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2015銀行從業(yè)考試用書之《風險管理》備考
市場風險計量
一、基本概念
(一)名義價值、市場價值、公允價值、市值重估
1.名義價值
名義價值：根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值;在市場風險管理過程中，由于利率、匯率等市場價格因素的頻繁變動，名義價值一般不具有實質(zhì)性意義。其對風險管理的意義主要體現(xiàn)在：一是在金融資產(chǎn)的買賣實現(xiàn)后，衡量交易方在該筆交易中的盈虧情況;二是作為初始價格，通過模型從理論上計算金融資產(chǎn)的現(xiàn)值，為交易活動提供參考數(shù)據(jù)。在市場風險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質(zhì)意義的是市場價值與公允價值。
2.市場價值
市場價值：公平交易資產(chǎn)所獲得資產(chǎn)的預(yù)期價值;
國際評估準則委員會(IVSC)發(fā)布的國際評估準則將市場價值定義為：“在評估基準日，自愿的買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預(yù)期價值。”在風險管理實踐中，市場價值更多地是來自于獨立經(jīng)紀商的市場公開報價或權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的市場分析報告。
3.公允價值
公允價值：交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價值
4.市值重估
市值重估：對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。(應(yīng)每日至少重估一次)，市值重估應(yīng)當由與前臺相獨立的中臺、后臺、財務(wù)會計部門或其他相關(guān)職能部門或人員負責。用于重估的定價因素應(yīng)當從獨立于前臺的渠道獲取或者經(jīng)過獨立的驗證。前臺、中臺、后臺、財務(wù)會計部門、市場風險管理部門等用于估值的方法和假設(shè)應(yīng)當盡量保持一致，在不完全一致的情況下，應(yīng)當制定并使用一定的校對、調(diào)整方法。
重估方法：盯市、盯模
在缺乏可用于市值重估的市場價格時，商業(yè)銀行應(yīng)當確定選用代用數(shù)據(jù)的標準、獲取途徑和公允價格的計算方法。商業(yè)銀行在進行市值重估時通常采用以下兩種方法：
�、俣⑹�(Mark—to—Market)：按市場價格計值。
�、诙⒛�(Mark—to—Model)：按模型計值。當按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數(shù)理模型確定的價值計值。就是以某一個市場變量作為計值基礎(chǔ)，推算出或計算出交易頭寸的價值。
(二)敞口
廣義而言，敞口就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產(chǎn)余額。本部分所說的敞口是指狹義上的外匯敞口�？煞譃椋�
1.單幣種敞口頭寸
單幣種敞口頭寸：每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權(quán)凈敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和。
(1)即期凈敞口頭寸：是指計入資產(chǎn)負債表內(nèi)的業(yè)務(wù)所形成的敞口頭寸，等于表內(nèi)的即期資產(chǎn)減去即期負債。原則上應(yīng)當包括資產(chǎn)負債表內(nèi)的所有項目，即應(yīng)收、應(yīng)付利息也應(yīng)包括在內(nèi)，但變化較小的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)或負債和未到交割日的現(xiàn)貨合約除外。
(2)遠期凈敞口頭寸：主要是指買賣遠期合約而形成的敞口頭寸，其數(shù)量等于買入的遠期合約頭寸減去賣出的遠期合約頭寸。遠期合約包括遠期外匯合約、外匯期貨合約，以及未到交割日和已到交割日但尚未結(jié)算的現(xiàn)貨合約，但不包括期權(quán)合約。
(3)期權(quán)敞口頭寸。銀行因業(yè)務(wù)需要會持有和賣出外匯期權(quán)合約。如果銀行具備專用的期權(quán)計價模型，則可根據(jù)計價模型來計量期權(quán)敞口頭寸。否則應(yīng)采用簡化的計算方法計量期權(quán)敞口頭寸，即持有期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因持有期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額，賣出期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因賣出期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額。
(4)其他敞口頭寸。例如以外幣計值的擔保業(yè)務(wù)和類似的承諾等，如果可能被動使用同時又是不可撤銷的，就應(yīng)當記人外匯敞口頭寸。
單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸 期權(quán)敞口頭寸 其他敞口頭寸
=(即期資產(chǎn)-即期負債) (遠期買入-遠期賣出) 期權(quán)敞口頭寸 其他敞口頭寸
如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構(gòu)在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負值，則說明機構(gòu)在該幣種上處于空頭。
2.總敞口頭寸
總敞口頭寸：整個貨幣組合的外匯風險
計算方法：累計總敞口頭寸法、凈總敞口頭寸法、短邊法
一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。該方法認為，不論多頭還是空頭，都屬于銀行的敞口頭寸，都應(yīng)被納入總敞口頭寸的計量范圍。因此，這種計量方法比較保守。
二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。該方法主要考慮不同貨幣匯率波動的相關(guān)性，認為多頭與空頭存在對沖效應(yīng)。因此，這種計量方法較為激進。
三是短邊法。短邊法是一種為各國金融機構(gòu)廣泛運用的外匯風險敞口頭寸的計量方法，同時為巴塞爾委員會所采用，中國銀監(jiān)會編寫的《外匯風險敞口情況表》也采用這種算法。短邊法的計算方法是：首先分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次比較這兩個總數(shù);最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點是既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應(yīng)。
(三)久期
1.久期公式
久期(也稱持續(xù)期)用于對固定收益產(chǎn)品的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。
2.久期缺口
久期缺口：可以用來對商業(yè)銀行資產(chǎn)負債的利率敏感度進行分析，當市場利率變動時，銀行資產(chǎn)價值和負債價值的變動方向與市場利率的變動方向相反，而且資產(chǎn)與負債的久期越長，資產(chǎn)與負債價值變動的幅度越大，利率風險也就越高。
銀行通常使用久期缺口來分析利率變化對其整體利率風險敞口的影響。
則：久期缺口=資產(chǎn)加權(quán)平均久期-(總負債/總資產(chǎn))×負債加權(quán)平均久期
在絕大多數(shù)情況下，銀行的久期缺口都為正值。此時，如果市場利率下降，則資產(chǎn)與負債的價值都會增加，但資產(chǎn)價值增加的幅度比負債價值增加的幅度大，銀行的市場價值將增加;如果市場利率上升，則資產(chǎn)與負債的價值都將減少，但資產(chǎn)價值減少的幅度比負債價值減少的幅度大，銀行的市場價值將減少。
資產(chǎn)負債久期缺口的絕對值越大，銀行整體市場價值對利率的敏感度就越高，因而整體的利率風險敞口也越大。
(四)收益率曲線：描述收益率與到期期限之間的關(guān)系，其形狀反映了長短期收益率之間的關(guān)系，是市場對當前經(jīng)濟狀況的判斷，以及對未來經(jīng)濟走勢預(yù)期的結(jié)果。
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