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2017年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》考點(diǎn)：融資戰(zhàn)略選擇
導(dǎo)讀:付出就要贏得回報(bào)，這是永恒的真理，自古以來很少有人能突破它。然而，如果有人能夠超越它的限制，付出而不求回報(bào)，那么他一定會(huì)得到得更多。以下是百分網(wǎng)小編整理的2017年《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》考點(diǎn)：融資戰(zhàn)略選擇，歡迎來學(xué)習(xí)。
融資戰(zhàn)略選擇
重點(diǎn)掌握基于投資戰(zhàn)略的融資戰(zhàn)略選擇
由于融資戰(zhàn)略應(yīng)適應(yīng)投資戰(zhàn)略的要求，根據(jù)投資戰(zhàn)略中快速增長(zhǎng)型投資和低增長(zhǎng)型投資的特點(diǎn)，相應(yīng)融資戰(zhàn)略有兩種類型。
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內(nèi)容 |
策略 |
方法 |
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（1）快速增長(zhǎng)和保守籌資戰(zhàn)略 |
對(duì)于快速增長(zhǎng)型企業(yè)，創(chuàng)造價(jià)值最好的方法是新增投資，而不是可能伴隨著負(fù)債籌資的稅收減免所帶來的杠桿效應(yīng)。因此，最恰當(dāng)?shù)幕I資策略是那種最能促進(jìn)增長(zhǎng)的策略。 |
①維持一個(gè)保守的財(cái)務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場(chǎng)的充足借貸能力；②采取一個(gè)恰當(dāng)?shù)�、能夠讓企業(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長(zhǎng)提供資金的股利支付比率；③把現(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品，以便于在那些投資需要超過內(nèi)部資金來源的年份里能夠提供資金；④如果非得用外部籌資的話，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿比率威脅到財(cái)務(wù)靈活性和穩(wěn)健性；⑤當(dāng)上述方法都行不通時(shí)，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長(zhǎng)。 |
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（2）低增長(zhǎng)和積極籌資戰(zhàn)略 |
對(duì)于低增長(zhǎng)型企業(yè)，通常沒有足夠好的投資機(jī)會(huì)，在這種情況下，出于利用負(fù)債籌資為股東創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)機(jī)，企業(yè)可以利用良好的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金盡可能多地借入資金，并進(jìn)而利用這些資金回購自己的股票，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。 |
①通過負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財(cái)富；②股票回購一項(xiàng)向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，從而推高股價(jià)；③在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，高財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵(lì)動(dòng)機(jī)，促進(jìn)其創(chuàng)造足夠的利潤(rùn)以支付高額利息。 |
凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值指項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額。以項(xiàng)目A為例。
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年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
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現(xiàn)金流量 |
－1000 |
500 |
400 |
300 |
100 |
|
折現(xiàn)系數(shù)（10%） |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
|
現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
－1000 |
454.55 |
330.56 |
225.39 |
68.3 |
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累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
－1000 |
－545.45 |
－214.89 |
10.5 |
78.8 |
凈現(xiàn)值NPV=78.8(萬元)
【凈現(xiàn)值法內(nèi)含的原理】
①當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明項(xiàng)目的收益已能補(bǔ)償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益;
�、诋�(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)，表明除補(bǔ)償投資者的投入本金和必須地投資收益之后，項(xiàng)目仍有剩余收益。所以，當(dāng)企業(yè)實(shí)施具有正凈現(xiàn)值的項(xiàng)目，也就增加了股東的財(cái)富;
�、郛�(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)，項(xiàng)目收益不足以補(bǔ)償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財(cái)富。
再投資假設(shè)：項(xiàng)目現(xiàn)金流入再投資的報(bào)酬率是資本成本。
【凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)】
(1)凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流，而未使用利潤(rùn)(因?yàn)槔麧?rùn)可以被人為操縱)。
(2)凈現(xiàn)值法考慮的是投資項(xiàng)目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法。
(3)凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評(píng)估項(xiàng)目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流。
(4)凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)。
(5)凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。
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