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2017年高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)：投資決策的方法
導(dǎo)讀：2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考正在如火如荼進(jìn)行中，各位考生有沒(méi)有遇到一些不理解的問(wèn)題?為了幫助各位考生及時(shí)解決問(wèn)題，應(yīng)屆畢業(yè)生小編整理高級(jí)會(huì)計(jì)師習(xí)題中的常見(jiàn)問(wèn)題，堅(jiān)持是通往勝利的橋梁!堅(jiān)持是通往成功的必經(jīng)之路。行動(dòng)是成功的階梯，行動(dòng)越多，登得越高。只有承擔(dān)起旅途風(fēng)雨，才能最終守得住彩虹滿天。希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。
投資決策方法
投資決策一般都是企業(yè)戰(zhàn)略性的、重大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的調(diào)整與加強(qiáng)，時(shí)限較長(zhǎng)、金額較大、對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展有重大影響的特定項(xiàng)目的分析、評(píng)估與決策的過(guò)程，在財(cái)務(wù)管理中占有非常重要的地位。
投資決策方法主要有回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法。核心方法是凈現(xiàn)值法。
1.現(xiàn)金流量估計(jì)
基本內(nèi)容 | |
現(xiàn)金流量的含義 | 現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量 |
現(xiàn)金流量的原則 | 增量現(xiàn)金流量 （沉沒(méi)成本、機(jī)會(huì)成本、關(guān)聯(lián)影響） |
投資期現(xiàn)金流量 | 初始投資（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)資本） |
營(yíng)運(yùn)期現(xiàn)金流量計(jì)算 | 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后（經(jīng)營(yíng)）凈利＋折舊 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊×稅率 |
終結(jié)期現(xiàn)金流量 | 固定資產(chǎn)殘值收入、收回墊支營(yíng)運(yùn)資本 |
2.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置
一般情況下，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司的風(fēng)險(xiǎn)不同，如果相同應(yīng)以公司加權(quán)平均資本成本率作為折現(xiàn)率，如果不同以項(xiàng)目的資本成本率為折現(xiàn)率。處理高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種方法：一是確定當(dāng)量法;二是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法。
【典型例題3】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事能源電力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資。2016年初，甲公司召開(kāi)X、Y兩個(gè)項(xiàng)目的投融資評(píng)審會(huì)。有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：
(1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理：X項(xiàng)目作為一個(gè)風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目，初始投資額為5億元。公司的加權(quán)平均資本成本為7%，該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為8%。經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目按公司加權(quán)平均資本成本7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0，說(shuō)明該項(xiàng)目收益能夠補(bǔ)償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項(xiàng)目投資可行。
(2)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部經(jīng)理：Y項(xiàng)目為一個(gè)地下綜合管廊項(xiàng)目。采用“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實(shí)施。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為20億元(在項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)一次性投入)，建設(shè)期為1年，運(yùn)營(yíng)期為10年，運(yùn)營(yíng)期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后，該項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣�，凈殘值�?。該項(xiàng)目前期市場(chǎng)調(diào)研時(shí)已支付中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)0.02億元。此外，該項(xiàng)目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5%;該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為6%;公司加權(quán)平均資本成本為7%。Y項(xiàng)目對(duì)于提升公司在地下綜合管廊基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力具有戰(zhàn)略意義，建議投資該項(xiàng)目。
部分現(xiàn)值系數(shù)如表1所示：
表1
折現(xiàn)率 | 5% | 6% | 7% |
10年期年金現(xiàn)值系數(shù) | 7.7217 | 7.3601 | 7.0236 |
1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) | 0.9524 | 0.9434 | 0.9346 |
要求：
1.根據(jù)資料(1)，指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對(duì)X項(xiàng)目投資可行的判斷是否恰當(dāng)，并說(shuō)明理由。
2.根據(jù)資料(2)，計(jì)算Y項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并據(jù)此分析判斷該項(xiàng)目是否可行。
【答案及分析】
1.不恰當(dāng)。
理由：(1)X項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)按照項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本8%折現(xiàn)計(jì)算凈現(xiàn)值;(2)由于按照7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0，因此，按照8%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值小于0。
2.Y項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，具有財(cái)務(wù)可行性。
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