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高級會計(jì)師《試高級會計(jì)實(shí)務(wù)》知識點(diǎn)：投資方法及現(xiàn)金流量估計(jì)
投資收益率法、傳統(tǒng)的回收期法由于沒有考慮貨幣的時間價值，已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)所摒棄。企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時，一般會利用各種投資決策方法加以比較分析，進(jìn)行綜合判斷。下面是小編為大家?guī)淼年P(guān)于投資方法及現(xiàn)金流量估計(jì)的知識，歡迎閱讀。
一、投資決策方法的總結(jié)
1.投資收益率法與非折現(xiàn)的回收期法
投資收益率法、傳統(tǒng)的回收期法由于沒有考慮貨幣的時間價值，已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)所摒棄。企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時，一般會利用各種投資決策方法加以比較分析，進(jìn)行綜合判斷。
2.折現(xiàn)的回收期法
折現(xiàn)的回收期法在一定程度說明了項(xiàng)目的風(fēng)險與流動性。
較長的回收期表明：
(1)企業(yè)的資本將被該項(xiàng)目長期占用，因而項(xiàng)目的流動性相對較差 ;
(2)必須對該項(xiàng)目未來較長時期的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測，而項(xiàng)目周期越長，變動因素越多，預(yù)期現(xiàn)金流不能實(shí)現(xiàn)的可能性也就越大。
3.凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值法將項(xiàng)目的收益與股東的財(cái)富直接相關(guān)聯(lián)。一般情況下，當(dāng) NPV 法與 IRR 法出現(xiàn)矛盾時，以凈現(xiàn)值法為準(zhǔn)。但受項(xiàng)目的規(guī)模和現(xiàn)金流時間因素的影響，凈現(xiàn)值法不能反映出一個項(xiàng)目的“安全邊際”，即項(xiàng)目收益率高于資金成本率的差額部分。
4.內(nèi)含報(bào)酬率法
IRR 法充分反映出了一個項(xiàng)目的獲利水平。但這一方法也有缺點(diǎn)，主要包括：
(1)再投資率的假定。在比較不同規(guī)模、不同期限的項(xiàng)目時，假定不同風(fēng)險的項(xiàng)目具有相同的再投資率，不符合現(xiàn)實(shí)情況。
(2)多重收益率。在項(xiàng)目各期的現(xiàn)金流為非常態(tài)時，各期現(xiàn)金流符號的每一次變動，都會產(chǎn)生一個新的收益率，而這些收益率往往是無經(jīng)濟(jì)意義的。
5.現(xiàn)值指數(shù)法
現(xiàn)值指數(shù)法提供了一個相對于投資成本而言的獲利率，與 IRR 法一樣，它在一定程度上反映出一個項(xiàng)目的收益率與風(fēng)險，指數(shù)越高，說明項(xiàng)目的獲利能力越高，即使現(xiàn)金流量有所降低，項(xiàng)目有可能仍然盈利。不同的投資決策方法給企業(yè)的決策者提供不同方面的信息，需要統(tǒng)一加以考慮，以利綜合判斷和決策。
二、投資決策方法的特殊應(yīng)用
(一)不同規(guī)模的項(xiàng)目
(二)不同壽命周期的項(xiàng)目如果項(xiàng)目的周期不同，則無法運(yùn)用擴(kuò)大規(guī)模方法進(jìn)行直接的比較，可以采用重置現(xiàn)金流法和約當(dāng)年金法。
(三)項(xiàng)目的物理壽命與經(jīng)濟(jì)壽命
三、現(xiàn)金流量的估計(jì)
(一)現(xiàn)金流量的涵義
1.現(xiàn)金流出量某項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量，是指該項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流出的增加額。
2.現(xiàn)金流人量某項(xiàng)目的現(xiàn)金流人量，是指該項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入的增加額。
3.現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量，是指一定期間該項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額。
(二)現(xiàn)金流量的估計(jì)
在投資項(xiàng)目的分析中，必須對項(xiàng)目的現(xiàn)金流量作出正確的估計(jì)。
項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)涉及多個變量、部門和個人。
1.現(xiàn)金流量估計(jì)中應(yīng)注意的問題
(1)假設(shè)與分析的一致性
(2)現(xiàn)金流量的不同形態(tài)
(3)會計(jì)收益與現(xiàn)金流量
對于大型的、較為復(fù)雜的投資項(xiàng)目，實(shí)務(wù)中對現(xiàn)金流量的估計(jì)，一般根據(jù)損益表中的各項(xiàng)目來進(jìn)行綜合的考慮，直接估計(jì)出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，或者通過預(yù)測的損益表加以調(diào)整。
2.現(xiàn)金流量的相關(guān)性：增量基礎(chǔ)增量現(xiàn)金流量指接受或放棄某個投資方案時，企業(yè)總的現(xiàn)金流量的變動數(shù)。
在考慮增量現(xiàn)金流量時，需要注意以下概念：
(1)沉沒成本;
(2)機(jī)會成本;
(3)關(guān)聯(lián)影響。
3.折舊與稅收效應(yīng)
稅收抵扣收益，指因固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提而使企業(yè)減少所得稅的負(fù)擔(dān)的效應(yīng)。在進(jìn)行投資分析的估算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時，必須考慮稅收影響。
(三)投資項(xiàng)目分析步驟
1.列出初始投資;
2.估算每年的現(xiàn)金流量;
3 計(jì)算最后一年的現(xiàn)金流量，主要考慮殘值、凈經(jīng)營性營運(yùn)資本增加額的收回等因素 ;
4.計(jì)算各種收益率指標(biāo)，如項(xiàng)目凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等進(jìn)行綜合判斷。
投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析
1．現(xiàn)金流量的概念
所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這時的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，這不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）。
現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念。投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量由初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。
2．現(xiàn)金流量的估計(jì)和識別
在確定投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。
為了正確計(jì)算投資方案的增量現(xiàn)金流量，需要正確判斷哪些支出會引起公司總現(xiàn)金流量的變動，哪些支出不會引起公司總現(xiàn)金流量的變動。在進(jìn)行這種判斷時，要注意以下四個問題：
�。�1）區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本
相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評價時必須加以考慮的成本。與此相反，與特定決策無關(guān)的、在分析評價時不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本。
（2）機(jī)會成本
投資于一個方案，放棄其他投資機(jī)會可能取得的收益，這一代價就是此方案的機(jī)會成本。機(jī)會成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費(fèi)用，而是失去的收益。這種收益不是實(shí)際發(fā)生的而是潛在的。機(jī)會成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計(jì)量確定。
�。�3）投資方案對公司其他部門的影響
�。�4）對凈營運(yùn)資金的影響
投資項(xiàng)目決策方法的應(yīng)用
1．設(shè)備更新決策
�。�1）設(shè)備更新決策是比較設(shè)備更新與否對企業(yè)的利弊。通常采用凈現(xiàn)值作為投資決策指標(biāo)。
�。�2）設(shè)備更新決策可采用兩種決策方法，一種是比較新、舊兩種設(shè)備各自為企業(yè)帶來的凈現(xiàn)值的大��；另一種是計(jì)算使用新、舊兩種設(shè)備所帶來的現(xiàn)金流量的差值，考察這一現(xiàn)金流量的差值的凈現(xiàn)值的正負(fù)，進(jìn)而做出恰當(dāng)?shù)耐顿Y決策。
2．設(shè)備比較決策
（1）這一決策比較購置不同設(shè)備的效益高低。一般來講，進(jìn)行這一決策時應(yīng)比較不同設(shè)備帶來的成本與收益，進(jìn)而比較其各自凈現(xiàn)值的高低。但有時也假設(shè)不同設(shè)備帶來的收益是相同的，因而只比較其成本高低即可。
�。�2）很多情況下，不同設(shè)備的使用期限是不同的，因此不能直接比較不同設(shè)備在使用期間的凈現(xiàn)值大小，而需要進(jìn)行必要的調(diào)整。這種調(diào)整有兩種：一種是將不同設(shè)備的凈現(xiàn)值轉(zhuǎn)化為年金，一種是將不同設(shè)備轉(zhuǎn)化為相同的使用年限。
3．資本限量決策
�。�1）資本限量決策是在投資資金有限的情況下，選擇能給企業(yè)帶來最大投資收益的投資組合。
（2）資本限量產(chǎn)生的原因：企業(yè)無法籌措到足夠的資金；企業(yè)成長過快，缺乏足夠的管理人員對眾多投資項(xiàng)目進(jìn)行管理。
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