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2015高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析模擬試題（九）答案及解析
案例分析題一
(1)2010年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420(萬(wàn)元)
2010年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280(萬(wàn)元)
(2)2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤(rùn)-2010年投資方案所需的自有資金額=900-420=480(萬(wàn)元)
(3)2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬(wàn)元)
可用于2010年投資的留存收益=900-550=350(萬(wàn)元)
2010年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350(萬(wàn)元)
(4)該公司的股利支付率=550/1000×100%=55% 2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495(萬(wàn)元)
(5)因?yàn)楣局荒軓膬?nèi)部籌資，所以2010年的投資需要從2009年的凈利潤(rùn)中留存700萬(wàn)元，所以2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200(萬(wàn)元)。
(6)剩余股利政策，優(yōu)先考慮投資機(jī)會(huì)的選擇，其股利額會(huì)隨著所面臨的投資機(jī)會(huì)的變動(dòng)而變動(dòng)。因?yàn)楣久磕昝媾R不同的投資機(jī)會(huì)，所以會(huì)造成股利較大的變動(dòng)，不利于公司股價(jià)穩(wěn)定。
固定股利政策的股利發(fā)放額穩(wěn)定，有利于樹(shù)立公司良好的形象，使公司股價(jià)穩(wěn)定，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展，但是實(shí)行這一政策的前提是公司的收益必須穩(wěn)定且能正確地預(yù)計(jì)其增長(zhǎng)率。
固定股利支付率政策由于按固定比率支付，股利會(huì)隨每年盈余的變動(dòng)而變動(dòng)，使公司股利支付極不穩(wěn)定，不利于公司市值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
綜上所述，企業(yè)應(yīng)該選擇第(3)問(wèn)中的固定股利政策。
案例分析題二
1.計(jì)算F公司的經(jīng)濟(jì)增加值
凈利潤(rùn)=2000×(1+10%)=2200(萬(wàn)元)
平均資產(chǎn)=8000×(1+10%)=8800(萬(wàn)元)
平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債=800×(1+10%)=880(萬(wàn)元)
平均負(fù)債=8800×60%=5280(萬(wàn)元)
有息負(fù)債=5280-880=4400(萬(wàn)元)
利息支出=4400×5%=220(萬(wàn)元)
稅后經(jīng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=2200+(220+500)×(1-25%)=2740(萬(wàn)元)
調(diào)整后資本=8800-880=7920(萬(wàn)元)
經(jīng)濟(jì)增加值=2740-7920×10%=1948(萬(wàn)元)
由于預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)增加值低于目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值，因此，不能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。
2.(1)減少300萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)費(fèi)用，可以增加稅前利潤(rùn)300萬(wàn)元，增加稅后利潤(rùn)=300×(1-25%)=225(萬(wàn)元)，由于不改變資本成本，所以該決策可以增加經(jīng)濟(jì)增加值225萬(wàn)元。
(2)將資本成本降為9%，不改變稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，但可以降低資本成本7920×(10%-9%)=79.2(萬(wàn)元)，所以該決策可以增加經(jīng)濟(jì)增加值79.2萬(wàn)元。
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