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基金從業(yè)資格輔導(dǎo)：債項評級方法
導(dǎo)語：債項評級是對交易本身的特定風(fēng)險進行計量和評價，反映客戶違約后的債項損失大小。特定風(fēng)險因素包括抵押、優(yōu)先性、產(chǎn)品類別、地區(qū)、行業(yè)等。
(1)影響違約損失率的因素
�、佼a(chǎn)品因素
包括清償優(yōu)先性(Seniority)、抵押品等。
�、诠疽蛩�
③行業(yè)因素
�、艿貐^(qū)因素
⑤宏觀經(jīng)濟周期因素
【單選】根據(jù)2002年穆迪公司在違約損失率預(yù)測模型LossCalc的技術(shù)文件中所披露的信息，( )對違約損失率的影響貢獻度最高。
A.清償優(yōu)先性等產(chǎn)品因素
B.宏觀經(jīng)濟環(huán)境因素
C.行業(yè)性因素
D.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)因素
答案：A
(2)計量違約損失率的方法
�、偈袌鰞r值法。通過市場上類似資產(chǎn)的信用價差(Credit Spread)和違約概率推算違約損失率，其假設(shè)前提是市場能及時有效反映債券發(fā)行企業(yè)的信用風(fēng)險變化，主要適用于已經(jīng)在市場上發(fā)行并且可交易的大企業(yè)、政府、銀行債券。
②回收現(xiàn)金法。根據(jù)違約歷史清收情況，預(yù)測違約貸款在清收過程中的現(xiàn)金流，并計算出LGD，即LGD=1-回收率=1-(回收金額-回收成本)/違約風(fēng)險暴露。
【單選】采用回收現(xiàn)金流計算違約損失率時，若回收金額為1.04億元，回收成本為0.84億元，違約風(fēng)險暴露為1.2億元，則違約損失率為( )。
A.13.33%
B.16.67%
C.30.00%
D.83.33%
答案：D
3. 貸款分類與債項評級
信貸資產(chǎn)風(fēng)險分類通常是指信貸分析和管理人員或監(jiān)管當(dāng)局的檢查人員，綜合能夠獲得的全部信息并運用最佳判斷，根據(jù)信貸資產(chǎn)的風(fēng)險程度對信貸資產(chǎn)質(zhì)量作出評價。
2001年，我國監(jiān)管當(dāng)局出臺了貸款風(fēng)險分類的指導(dǎo)原則，把貸款分為正常、關(guān)注、次級、可能和損失五類(后三類合稱為不良貸款)。
在分類過程中，商業(yè)銀行必須至少做到以下六個方面：
�、俳⒔∪珒�(nèi)部控制機制，完善信貸規(guī)章、制度和辦法;
�、诮⒂行У男刨J組織管理體制;
�、蹖嵭袑徺J分離;
�、芡晟菩刨J檔案管理制度，保證貸款檔案的連續(xù)和完整;
�、莞倪M管理信息系統(tǒng)，保證管理層能夠及時獲得有關(guān)貸款狀況的重要信息;
⑥督促借款人提供真實準(zhǔn)確的財務(wù)信息。
貸款分類與債項評級是兩個容易混淆的概念，二者既區(qū)別明顯又相互聯(lián)系。
組合信用風(fēng)險計量
1.違約相關(guān)性及其計量
相關(guān)性是描述兩個聯(lián)合事件之間的相互關(guān)系，而不僅僅是指兩個事件概率的簡單乘積。違約相關(guān)性的計量包括相關(guān)系數(shù)和連接函數(shù)兩種方法。
(1)相關(guān)系數(shù)
線性相關(guān)是最常見的一種相關(guān)，可用統(tǒng)計學(xué)中最常見的簡單相關(guān)系數(shù)來計量。
【單選】X、Y分別表示兩種不同類型借款人的違約損失，其協(xié)方差為0.08，X的標(biāo)準(zhǔn)差為0.90，Y的標(biāo)準(zhǔn)差為0.70，則其相關(guān)系數(shù)為( )。
A.0.630
B.0.072
C.0.127
D.0.056
答案：C
對于非線性相關(guān)，可通過秩相關(guān)系數(shù)(Spearman)和坎德爾系數(shù)(Kendall)進行計量。
上述相關(guān)性計量在數(shù)學(xué)上都具有良好的性質(zhì)，目前在金融工程領(lǐng)域也得到了廣泛的應(yīng)用，但它們共同的缺點是只能刻畫兩個變量之間的相關(guān)程度，卻無法通過各變量的邊緣分布刻畫出兩個變量的聯(lián)合分布。希望通過單比債項的不同損失分布來計算組合的損失分布，可以采用連接函數(shù)。
(2)連接函數(shù)
連接函數(shù)是一個把單變量概率密度函數(shù)連接成聯(lián)合分布函數(shù)的函數(shù)
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