中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》基礎(chǔ)考點(diǎn)：資本市場(chǎng)及其構(gòu)成

　　2017中級(jí)經(jīng)濟(jì)師備考正在緊張而忙碌的進(jìn)行當(dāng)中，下面是小編每天為大家整理2017中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融知識(shí)點(diǎn)：資本市場(chǎng)及其構(gòu)成

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)債券市場(chǎng)

　　(二)股票市場(chǎng)

　　(三)投資基金市場(chǎng)

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融》科目第一章 第三節(jié)資本市場(chǎng)及其工具

　　【知識(shí)點(diǎn)】：資本市場(chǎng)及其構(gòu)成

　　資本市場(chǎng)是融資期限在一年以上的長(zhǎng)期資金交易市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的交易對(duì)象主要是政府中長(zhǎng)期公債、公司債券和股票等有價(jià)證券以及銀行中長(zhǎng)期貸款。

　　(一)債券市場(chǎng)

　　1.債券是債務(wù)人依照程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。它反映了籌資者和投資者之間的債務(wù)關(guān)系。

　　根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。根據(jù)償還期限的不

　　同，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。根據(jù)利率是否固定，債券可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。根據(jù)利息支付方式的不同，債券可分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。根據(jù)性質(zhì)的不同，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券等。

　　作為資本市場(chǎng)上最為重要的工具之一，債券具有以下特征：①償還性。債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。②流動(dòng)性。在到期日之前，債券一般都可在流通市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，具有較強(qiáng)的流動(dòng)性。一般來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，債券發(fā)行人的信用程度越高，債券期限越短時(shí)，債券的流動(dòng)性就越強(qiáng)。③收益性。債券能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)一定的收入，這種收入主要來(lái)源于投資者獲得的定期的利息收入以及在二級(jí)市場(chǎng)上出售債券時(shí)獲得的買賣價(jià)差。④安全性。與股票等其他有價(jià)證券相比，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較小，安全性較高。這是因?yàn)椋簜�券的發(fā)行要經(jīng)過(guò)有關(guān)部門的嚴(yán)格審查，一般只有信譽(yù)較高的籌資人才能獲準(zhǔn)發(fā)行債券;債券利率是固定的，且二級(jí)市場(chǎng)上的價(jià)格也比較穩(wěn)定;即使在企業(yè)破產(chǎn)時(shí);債券的持有者也享有優(yōu)先于股票持有者的求償權(quán)。

　　2.債券市場(chǎng)的含義及功能

　　債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的市場(chǎng)。債券的發(fā)行市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)，是將新發(fā)行的債券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到初始投資者手中的市場(chǎng)。債券的流通市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)，是指已發(fā)行的債券在投資者之間轉(zhuǎn)手買賣的場(chǎng)所。債券一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過(guò)債券流通市場(chǎng)，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)，將債權(quán)變現(xiàn)。

　　債券市場(chǎng)的功能包括：①債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，具有調(diào)劑閑散資金、為資金不足者籌集資金的功能。②債券體現(xiàn)了收益性與流動(dòng)性的統(tǒng)一，是資本市場(chǎng)上不可或缺的金融工具，吸引了眾多的投資者。③債券市場(chǎng)能夠較為準(zhǔn)確地反映發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，債券市場(chǎng)上的國(guó)債利率通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率，成為其他資產(chǎn)和衍生品的定價(jià)基礎(chǔ)。④債券市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要載體。中央銀行通過(guò)在證券市場(chǎng)上買賣國(guó)債或發(fā)行中央銀行票據(jù)進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控。

　　(二)股票市場(chǎng)

　　股票是由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它表明股票持有者對(duì)公司的部分資本擁有所有權(quán)。股票是代表對(duì)一定經(jīng)濟(jì)利益分配請(qǐng)求權(quán)的資本證券，是資本市場(chǎng)上流通的一種重要工具。

　　股票有普通股和優(yōu)先股之分。普通股是最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。通常，只有普通股股東有權(quán)參與投票決定公司的重大事務(wù)，如董事會(huì)的選舉、批準(zhǔn)發(fā)行新股、修改公司章程以及采納新的公司章程等。普通股的股利完全隨公司盈利的高低而變化，普通股股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較高。優(yōu)先股是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn))的股票。優(yōu)先股股東享有公司的紅利，但通常沒(méi)有投票權(quán)。優(yōu)先股股東與普通股股東一樣分享公司所有權(quán)，但只有在公司有收益時(shí)才能得到補(bǔ)償。因此，如果公司沒(méi)有足夠的收益去支付優(yōu)先股股利，可暫緩紅利的分發(fā)而無(wú)須擔(dān)憂破產(chǎn)。通常優(yōu)先股股東不參與超過(guò)原定年紅利之外的利潤(rùn)分配，所有超出支付優(yōu)先股紅利之外的利潤(rùn)屬于普通股股東。

　　股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和流通的市場(chǎng)，可分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)就是股票的發(fā)行市場(chǎng)，是股份公司發(fā)行新股票籌集資本的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)即股票的流通市場(chǎng)，是指對(duì)已發(fā)行的股票進(jìn)行買賣和轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。股票的發(fā)行是流通的基礎(chǔ);流通市場(chǎng)的存在又保證了股票的流動(dòng)性，為投資者提供了交易變現(xiàn)的途徑，保證了股票發(fā)行市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

　　(三)投資基金市場(chǎng)

　　證券投資基金通過(guò)發(fā)售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來(lái)，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。它是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，其本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。

　　證券投資基金分為開放式基金、封閉式基金、交易所交易基金和對(duì)沖基金四類。

　　開放式基金在任何時(shí)刻都向投資者開放。投資者可以在任何時(shí)刻直接購(gòu)買開放式基金，也可以在任何時(shí)刻贖回購(gòu)買的開放式基金。因此，開放式基金的數(shù)量總在變化。當(dāng)基金有新增的投資時(shí)，會(huì)投資予更多的證券。在既定的日子，開放式基金會(huì)保留手持現(xiàn)金以防投資的過(guò)量贖網(wǎng)。如果有大量的贖回，為了獲得足夠的資金來(lái)滿足贖回，基金不得不賣出一些持有的證券。開放式基金有許多種類，能夠滿足投資者各種投資目的。投資者可以從數(shù)以千計(jì)的開放式基金中選擇滿足其收益和風(fēng)險(xiǎn)要求的基金。

　　封閉式基金不贖回賣出的基金份額。投資者必須在證券交易所像賣出公司股票那樣賣出基金份額。由封閉式投資基金公司出售的已流通的基金份額數(shù)量一般是固定的，并且等于初始發(fā)行時(shí)的數(shù)量。

　　交易所交易基金是擬合特定的股票指數(shù)設(shè)計(jì)并且像股票那樣在交易所進(jìn)行交易的基金。其與開放式基金的不同在于基金份額是在交易所進(jìn)行交易的，并且基金的價(jià)格在一天之中不斷變化。其與開放式基金另一個(gè)不同之處在于它是有固定數(shù)量的。與大多數(shù)開放式基金和封閉式基金不同，交易所交易基金是被動(dòng)管理的。交易所交易基金的管理目標(biāo)是擬合一個(gè)指數(shù)，因此其價(jià)格隨著被擬合的指數(shù)一同變動(dòng)。因?yàn)榻灰姿�交易基金是被�?dòng)管理的，通常沒(méi)有必須給股東分配的資本損益口近幾年來(lái)，交易所交易基金非常流行，因?yàn)樗�給投資者提供了一種投資于特定股票指數(shù)的有效方法。

　　對(duì)沖基金將份額出售給富有的個(gè)人投資者或金融機(jī)構(gòu)(如養(yǎng)老基金)，并將所得的資金投資于有價(jià)證券。對(duì)沖基金的特點(diǎn)是：①對(duì)沖基金要求的初始投資非常大;②許多對(duì)沖基金不是開放的，除非有提前通知，否則不接受新增投資或者贖回要求;③雖然對(duì)沖基金要遵守一些規(guī)則，但是基本上是不受監(jiān)管的，為投資者提供的信息非常有限;④對(duì)沖基金為了實(shí)現(xiàn)高收益，投資非常多樣化，更具風(fēng)險(xiǎn)性。

　　證券投資基金體現(xiàn)了基金持有人與管理人之間的一種信托關(guān)系，是一種間接投資工具。具體來(lái)看，它有以下特征：①集合投資，降低成本。投資基金集合了眾多投資者的小額資金，通過(guò)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)，可以顯著地降低交易成本，實(shí)現(xiàn)規(guī)模收益。②分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。投資基金將巨額的資金分散投資到多個(gè)市場(chǎng)，構(gòu)造有效的資產(chǎn)組合，最大限度地降低投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。③專業(yè)化管理。相比普通投資者而育，投資基金的管理人一般擁有廣泛的金融證券知識(shí)和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，并能了解和掌握更多的市場(chǎng)信息。

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