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2017《資產(chǎn)評估》基礎講義：企業(yè)價值評估及其特點

　　導語：企業(yè)價值評估，是指注冊資產(chǎn)評估師對評估基準日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見并撰寫報告書的行為和過程。

　　第十章　企業(yè)價值評估

　　考情分析

　　本章考計算題和客觀題，分值一般在5-15分左右，以考計算題為主。在考試中應重點關(guān)注收益法。08年度考了兩個大題，一個題目是第2、5、10結(jié)合，考核評估方法和結(jié)果分析，第二個大題是企業(yè)整體評估，該題目計算現(xiàn)金流量難度提高，涉及到折舊計算和多種類型企業(yè)價值之間的關(guān)系。2010年度綜合題18分，涉及到收益法和成本法計算以及比較分析。

　　主要考點(難點或重點)：

　　1.收益法中的年金法、分段法

　　2.企業(yè)收益的界定及不同收益口徑的確定依據(jù)和方法

　　3.折現(xiàn)率選擇的基本原則，計算方法

　　4.保證折現(xiàn)率與收益額之間口徑一致的要求和技術(shù)處理方法

　　5.企業(yè)價值評估市場法、成本法的運用

　　第一節(jié)　企業(yè)價值評估及其特點

　　一、企業(yè)的定義及其特點

　　(一)定義

　　企業(yè)是由各個要素資產(chǎn)圍繞著一個系統(tǒng)目標，發(fā)揮各自特定的功能，共同構(gòu)成一個有機的生產(chǎn)經(jīng)營能力和獲利能力的載體及其相關(guān)權(quán)益的集合或總稱。

　　(二)企業(yè)作為一類特殊的資產(chǎn)，具有自身的特點：

　　1.盈利性

　　企業(yè)作為一類特殊的資產(chǎn)，其經(jīng)營目的就是盈利。

　　2.持續(xù)經(jīng)營性

　　持續(xù)經(jīng)營是保證正常盈利的一個重要方面。

　　3.整體性

　　各個要素資產(chǎn)可以被整合為具有良好整體功能的資產(chǎn)綜合體。整體性是企業(yè)區(qū)別于其他資產(chǎn)的一個重要特征。

　　4.權(quán)益可分性

　　企業(yè)的權(quán)益可分為股東全部權(quán)益和股東部分權(quán)益

　　二、企業(yè)價值評估對象的界定

　　1.企業(yè)價值評估的內(nèi)涵

　　在中國資產(chǎn)評估協(xié)會2004年12月30日頒布的《企業(yè)價值評估指導意見(試行)》第三條中明確指出：“本指導意見所稱企業(yè)價值評估，是指注冊資產(chǎn)評估師對評估基準日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程”。

　　不論企業(yè)價值評估的是哪一種價值，它們都是企業(yè)在特定時期、地點和條件約束下所具有的持續(xù)獲利能力的市場表現(xiàn)。

　�、牌髽I(yè)整體價值

　　企業(yè)總資產(chǎn)價值減去企業(yè)負債中的非付息債務價值后的余值，或用企業(yè)所有者權(quán)益價值加上企業(yè)的全部付息債務價值表示。

　　資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益=全部付息債務+非付息債務+所有者權(quán)益

　　企業(yè)所有者權(quán)益價值+全部付息債務價值=企業(yè)整體價值

　　總資產(chǎn)價值-非付息債務價值=企業(yè)整體價值

　�、破髽I(yè)股東全部權(quán)益價值

　　就是企業(yè)的所有者權(quán)益價值或凈資產(chǎn)價值。

　�、枪蓶|部分權(quán)益價值

　�、倨鋵嵕褪瞧髽I(yè)一部分股權(quán)的價值，或股東全部權(quán)益價值的一部分。

　　②由于存在著控股權(quán)溢價和少數(shù)股權(quán)折價因素，股東部分權(quán)益價值并不必然等于股東全部權(quán)益價值與股權(quán)比例的乘積。

　�、墼谫Y產(chǎn)評估實務中，股東部分權(quán)益價值的評估通常是在取得股東全部權(quán)益價值后再來評定。應當在評估報告中披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價或折價。