會計職稱《中級財務管理》案例分析練習題

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　已知：某公司2002年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下：

　　資產(chǎn)負債表（簡表）

　　2002年12月31日 單位：萬元

　　該公司2003年計劃銷售收入比上年增長30%，為實現(xiàn)這一目標，公司需新增設備一臺，價值148萬元。據(jù)歷年財務數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10年、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費用可忽略不計，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

　　要求：

　　(1)計算2003年公司需增加的營運資金。

　　(2)預測2003年需要對外籌集的資金量。

　　(3)計算發(fā)行債券的資金成本。

　　【答案】

　　(1)2003年公司需增加的營運資金=20000×30%×[(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000]=2100(萬元)。

　　(2)2003年需要對外籌集的資金量=(2100+148)-20000×(1+30%)×12%×(1-60%)=2248-1248=1000(萬元)。

　　或

　　2003年需增加的資金總額=2100+148=2248（萬元）

　　2003年內(nèi)部融資額=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬元）

　　2003年需要對外籌集的資金量=2248-1248=1000（萬元）。

　　(3)發(fā)行債券的資金成本=1000×10%×(1-33%)/1000=6.7%

　　或發(fā)行債券的資金成本=10%×（1-33%）=6.7%。

　　某公司需要籌措短期資金，有下列四種方式，具體資料如下：

　　（1）銀行短期借款，利息支付采用收款法，利息率為14%；

　�。�2）銀行短期借款，利息支付采用貼現(xiàn)法，利息率為12%；

　�。�3）銀行短期借款，采用采用補償性余額，利息率為10%，銀行要求的補償性余額比例為20%。

　　（4）利用客戶提供的商業(yè)信用，信用條件是“1/20，N/60”。

　　請問：如果你是該公司財務經(jīng)理，你選擇哪種短期籌資方式，并說明理由。

　　【答案】

　　利用商業(yè)信用采取延期付款方式。

　　理由：

　　(1)銀行短期借款，利息支付采用收款法，實際利率=名義利率=14%。

　　(2)銀行短期借款，利息支付采用貼現(xiàn)法，名義利息率為12%，實際利息率=12%/(1-12%)=13.6%

　　(3)銀行短期借款，采用采用補償性余額，名義利息率為10%，實際利息率=10%/(1-20%)=12.5%

　　(4)利用客戶提供的商業(yè)信用，放棄現(xiàn)金折扣的資金成本率=

　　=9.1%

　　四種方式比較，應選擇利用商業(yè)信用采取延期付款方式籌集短期資金。

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