www.亚洲天堂网,欧美性色黄

相關推薦

2017注冊會計師考試《財務成本管理》:資本預算

　　資本預算是注冊會計師考試財務成本管理的知識點之一，你知道什么是資本預算嗎?下面是yjbys小編為大家?guī)淼馁Y本預算方面的知識。歡迎閱讀。

2017注冊會計師考試《財務成本管理》:資本預算

　　投資項目的評價方法

　　(一)項目評價的基本方法

　　1.凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值，是指特定項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。計算凈現(xiàn)值的公式如下：

　　凈現(xiàn)值NPV=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

　　2.內(nèi)含報酬率法。內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

　　【提示】指標之間的關系

　　凈現(xiàn)值>0--現(xiàn)值指數(shù)>1--內(nèi)含報酬率>項目資本成本

　　凈現(xiàn)值<0--現(xiàn)值指數(shù)<1--內(nèi)含報酬率<項目資本成本

　　凈現(xiàn)值=0--現(xiàn)值指數(shù)=1--內(nèi)含報酬率=項目資本成本

　　(二)項目評價的輔助方法

　　1.回收期法�；厥掌谑侵竿顿Y引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限�；厥漳晗拊蕉�，項目越有利。

　　2.會計報酬率法。這種方法計算簡便，應用范圍很廣。它在計算時使用會計報表上的`數(shù)據(jù)，以及普通會計的收益和成本觀念。

　　會計報酬率=年平均凈收益/原始投資額×100%

　　(三)互斥項目的優(yōu)選問題

　　如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。

　　1.共同年限法：通過重置使兩個項目達到相同的年限，選擇重置后的凈現(xiàn)值大的項目。共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現(xiàn)金流量的工作很困難。

　　2.等額年金法：計算壽命期不同的項目凈現(xiàn)值的平均值(用年金現(xiàn)值系數(shù)平均)，得到等額年金，比較等額年金的永續(xù)凈現(xiàn)值，選擇永續(xù)凈現(xiàn)值大的。等額年金法應用簡單，但不便于理解。

　　【提示】在資本成本相同時，根據(jù)等額年金大小就可以直接判斷項目的優(yōu)劣。

　　投資項目現(xiàn)金流量的估計

　　一、投資項目現(xiàn)金流量的構成

　　一般而言，投資項目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量。

　　二、投資項目現(xiàn)金流量的估計方法

　　(一)估計現(xiàn)金流量應注意的問題

　　1.只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關的現(xiàn)金流量;

　　2.不要將過去成本、賬面成本、沉沒成本作為現(xiàn)金流出量;

　　3.不要忽視機會成本;

　　4.要考慮投資方案對企業(yè)其他項目(產(chǎn)品)造成的有利或不利影響;

　　5.某年墊支的營運資本=該年的營運資本需要額-上年的營運資本需要額;

　　6.計算折舊抵稅時，必須按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法和預計凈殘值計算固定資產(chǎn)年折舊額;

　　7.計算固定資產(chǎn)變現(xiàn)相關的現(xiàn)金流量時，除了要考慮固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入以外，還要考慮變現(xiàn)凈損益對所得稅的影響。固定資產(chǎn)變現(xiàn)相關的現(xiàn)金流量=變現(xiàn)凈收入-變現(xiàn)凈損益×所得稅稅率，其中：變現(xiàn)凈損益=變現(xiàn)凈收入-(固定資產(chǎn)原值-變現(xiàn)時按照稅法規(guī)定計提的累計折舊)。

　　(二)固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量

　　1. 更新決策的現(xiàn)金流量分析

　　更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。

　　由于只有現(xiàn)金流出，而沒有現(xiàn)金流入，因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低者作為好方案。

　　2.固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。

　　平均年成本法把繼續(xù)使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，并且假設將來設備再更換時，可以按原來的`平均年成本找到可代替的設備。

　　不考慮貨幣時間價值時，按照"未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額÷使用年限"計算平均年成本;

　　考慮貨幣的時間價值時，按照"未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)"計算平均年成本。

　　【提示】如果新舊設備未來使用年限相同，則不必計算平均年成本，只計算總成本即可。

　　三、所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響

　　所得稅之所以會影響現(xiàn)金流量是因為所得稅是一種現(xiàn)金流出，折舊之所以會影響現(xiàn)金流量是因為折舊具有抵稅作用，可以減少所得稅。

　　(一)對繼續(xù)使用舊設備的初始現(xiàn)金流量的影響

　　如果舊設備可以出售，則"繼續(xù)使用舊設備"意味著"沒有出售舊設備"，因此，舊設備變現(xiàn)需要繳納的所得稅應該作為"繼續(xù)使用舊設備"的現(xiàn)金流入處理;舊設備變現(xiàn)可以抵減的所得稅應該作為"繼續(xù)使用舊設備"的現(xiàn)金流出處理。

　　(二)對營業(yè)現(xiàn)金流量的影響

　　營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率

　　(三)對項目終結點現(xiàn)金流量的影響

　　1.如果設備變現(xiàn)凈損益大于零，則需要繳納所得稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量;

　　2.如果設備變現(xiàn)凈損益小于零，則可以抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。

　　投資項目的風險衡量與敏感性分析

　　(一)投資項目的風險衡量

　　1.加權平均成本與權益資本成本

　　計算項目的凈現(xiàn)值有兩種辦法：一種是實體現(xiàn)金流量法，即以企業(yè)實體為背景，確定項目對企業(yè)實體現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權平均成本為折現(xiàn)率;另一種是股權現(xiàn)金流量法，即以股東為背景，確定項目對股權現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報酬率(權益資本成本)為折現(xiàn)率。

　　2.投資項目系統(tǒng)風險的衡量

　　使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率，應具備兩個條件：一是項目的系統(tǒng)風險與企業(yè)的當前資產(chǎn)的平均風險相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資。如果新項目的系統(tǒng)風險與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風險顯著不同，就不能使用公司當前的加權平均資本成本作為折現(xiàn)率，而應當采用可比公司法估計項目的系統(tǒng)風險，并計算投資人對項目要求的必要報酬率。

　　估計項目系統(tǒng)風險的方法--可比公司法

　　(1)項目β權益的計算

　�、傩遁d可比企業(yè)財務杠桿(將可比企業(yè)β權益轉換為β資產(chǎn))

　　β資產(chǎn)=β權益/[1+(1-可比企業(yè)所得稅稅率)×可比企業(yè)負債/可比企業(yè)股東權益]

　�、诩虞d目標企業(yè)財務杠桿(將可比企業(yè)的`β資產(chǎn)作為目標企業(yè)的β資產(chǎn)，再將其轉換為目標企業(yè)的β權益)

　　β權益=β資產(chǎn)×[1+(1-目標企業(yè)所得稅稅率)×目標企業(yè)負債/目標企業(yè)股東權益]

　　(2)項目折現(xiàn)率

　　①用資本資產(chǎn)定價模型計算權益資本成本

　　RS=Rf+β權益×(Rm-Rf)

　　如果使用股權現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，權益資本成本就是折現(xiàn)率

　�、谟嬎沩椖考訖嗥骄Y本成本

　　加權平均資本成本=稅后債務資本成本×債務比重+股東權益資本成本×股東權益比重