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創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為期貨公司主力軍
導(dǎo)語：截至4月底，在新三板上市的12家期貨公司已陸續(xù)公布2016年年報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為不少期貨公司增收的重要途徑，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)也正在顯現(xiàn)。
多數(shù)公司營(yíng)收出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)
這12家在新三板上市的期貨公司中，2016年?duì)I業(yè)收入排名前三位的分別是永安期貨、海航期貨和邁科期貨，分別約為68億元、37億元和30億元。從營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)情況來看，12家公司中只有1家公司的營(yíng)收較上一年下降七成，2家略微下滑，其他9家均實(shí)現(xiàn)20%以上的增長(zhǎng)。
其中，營(yíng)收增幅最大的是海航期貨，同比增長(zhǎng)2274%。海航期貨年報(bào)稱，2016年公司大力拓展風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)管理公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元，收入規(guī)模取得突破性增長(zhǎng)。
營(yíng)收下滑幅度最大的是邁科期貨，同比下降71%。從年報(bào)可以看出，與2015年相比，2016年該公司收入結(jié)構(gòu)未發(fā)生重大變化，95%以上的營(yíng)業(yè)收入來自邁科資產(chǎn)管理(上海)有限公司的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。邁科期貨表示，為避免與控股股東相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，風(fēng)險(xiǎn)管理公司自2016年3月31日起不再新增涉及銅、鋁、鉛、鋅、錫、鋼材的現(xiàn)貨交易業(yè)務(wù)(含遠(yuǎn)期銷售和遠(yuǎn)期采購(gòu))，導(dǎo)致貿(mào)易額大幅下滑。
凈利潤(rùn)指標(biāo)方面，12家期貨公司之間差異較大。永安期貨以6億元凈利潤(rùn)遙遙領(lǐng)先;凈利潤(rùn)排名第二位的天風(fēng)期貨，凈利潤(rùn)為4015萬元;混沌天成期貨是新三板上市期貨公司中唯一一家經(jīng)營(yíng)虧損的。
從凈利潤(rùn)變化情況來看，12家期貨公司中有2家下滑。凈利潤(rùn)增幅最大的是先融期貨，2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2368萬元，較2015年同期上升489%;跌幅最大的是混沌天成期貨，2016年虧損345萬元�；煦缣斐善谪洷硎荆潛p原因主要是自有資金委托關(guān)聯(lián)方上�；煦绲廊毁Y產(chǎn)管理公司進(jìn)行證券投資的收益大幅下降53%所致，其中包括公允價(jià)值變動(dòng)損益(浮虧)在內(nèi)的當(dāng)期投資虧損1951萬元。
與此同時(shí)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成為一些期貨公司利潤(rùn)增加的重要途徑。永安期貨年報(bào)顯示，作為永安期貨的聯(lián)營(yíng)企業(yè)，永安國(guó)富資產(chǎn)管理公司2016年?duì)I業(yè)收入2.02億元，同比增長(zhǎng)兩倍;2016年凈利潤(rùn)1.32億元，較上一年增長(zhǎng)三倍，其中歸屬永安期貨的凈利潤(rùn)約7900萬元，占永安期貨凈利潤(rùn)的13%。
先融期貨的資管業(yè)務(wù)也成為公司利潤(rùn)的重要來源。先融期貨2015年10月設(shè)立中電投先融(上海)資產(chǎn)管理有限公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，2016年資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，當(dāng)年年末資管業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到60億元，較上一年同期增加58億元。2016年中電投先融(上海)資產(chǎn)管理公司凈利潤(rùn)1546萬元，占先融期貨凈利潤(rùn)的65%。
手續(xù)費(fèi)收入所占比重下降
這12家期貨公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)：一是盡管股指期貨受限，但是近半數(shù)期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入不降反增，這主要得益于去年國(guó)內(nèi)商品期貨行情較大;二是手續(xù)費(fèi)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重不斷下降，這說明期貨公司傳統(tǒng)的依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)局面有所改觀。
受惠于供給側(cè)改革和去產(chǎn)能政策，去年國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格出現(xiàn)單邊上漲行情，帶動(dòng)商品期貨成交量大幅增長(zhǎng)。這12家期貨公司中，有7家公司手續(xù)費(fèi)收入增加。其中，增幅較大的有先融期貨、混沌天成期貨和創(chuàng)元期貨，同比分別增加43%、35%和33%�；煦缣斐善谪浤陥�(bào)稱，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入較上期增長(zhǎng)35%，主要系本期商品期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)，市場(chǎng)成交量增加，交易所返還手續(xù)費(fèi)收入增加。
天風(fēng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入下降較大，同比下降近四成。對(duì)此，天風(fēng)期貨年報(bào)稱，一方面是由于2016年公司代理的商品期貨成交額較上一年同比下降18%，商品期貨手續(xù)費(fèi)率較上一年同比下降15%，商品期貨手續(xù)費(fèi)收入減少1181萬元;另一方面金融期貨的成交額較上一年同比下降67%，金融期貨手續(xù)費(fèi)率較上一年同比下降28%，手續(xù)費(fèi)收入下降740萬元。
記者分析發(fā)現(xiàn)，12家期貨公司中，有8家手續(xù)費(fèi)收入占營(yíng)業(yè)收入的比重有所下降，其他4家增幅幾乎可以忽略不計(jì)。其中，華龍期貨、先融期貨的手續(xù)費(fèi)營(yíng)收占比分別由2015年的60%、53%下降至38%、26%。營(yíng)收排名前三的永安期貨、海航期貨和邁科期貨，手續(xù)費(fèi)在營(yíng)收中占比也很低，僅為8%、1%和2%，這3家期貨公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步取代傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，成為公司創(chuàng)收的“主力軍”。
創(chuàng)新業(yè)務(wù)撐起“半邊天”
風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)成為多數(shù)新三板上市期貨公司創(chuàng)收的重要途徑。永安期貨年報(bào)顯示，公司2016年?duì)I業(yè)收入為68億元。其中，其他業(yè)務(wù)收入達(dá)到54億元，占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)79%，同比增長(zhǎng)72%。而其他業(yè)務(wù)收入主要來自其全資子公司——永安資本管理有限公司(下稱永安資本)的現(xiàn)貨貿(mào)易收入。永安資本在風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)上表現(xiàn)亮眼。年報(bào)顯示，永安資本2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43億元。從利潤(rùn)上來看，永安資本2016年凈利潤(rùn)為1億，占永安期貨凈利潤(rùn)的17%。永安資本2016年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是，自2015年年末完成增資后，運(yùn)營(yíng)資本金增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。
此外，一些期貨公司資管業(yè)務(wù)的迅猛增長(zhǎng)，也為公司增收立下“汗馬功勞”。天風(fēng)期貨雖然經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入下滑，但依靠創(chuàng)新業(yè)務(wù)提升了整體業(yè)績(jī)。從天風(fēng)期貨的收入結(jié)構(gòu)可以看出，創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)重要地位。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，天風(fēng)期貨資產(chǎn)管理取得如此驕人業(yè)績(jī)，與其開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)的創(chuàng)新思路密不可分。“當(dāng)傳統(tǒng)期貨公司將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重點(diǎn)放在期貨資管上時(shí)，天風(fēng)期貨另辟蹊徑，利用母公司天風(fēng)證券資產(chǎn)管理的優(yōu)勢(shì)，大力開展債券和投行業(yè)務(wù)。”一家期貨公司負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。數(shù)據(jù)顯示，天風(fēng)期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入高達(dá)9088萬元，占總營(yíng)業(yè)收入的61%。
值得注意的是，雖然風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)在部分期貨公司營(yíng)收中占較大比重，但卻并未帶來太多利潤(rùn)。從12家公司公布的數(shù)據(jù)來看，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)多集中在期現(xiàn)貿(mào)易業(yè)務(wù)上，這項(xiàng)業(yè)務(wù)很“燒錢”。以海航期貨為例，2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37億元，凈利潤(rùn)675萬元。其中，其他業(yè)務(wù)收入為36.11億元，在總營(yíng)業(yè)收入中占比98.13%;其他業(yè)務(wù)成本為35.92億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為97.61%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，風(fēng)險(xiǎn)管理公司業(yè)務(wù)需要大量資本金的支持，但創(chuàng)造的利潤(rùn)卻不甚理想。
另外，期貨公司傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)正在顯現(xiàn)。海航期貨年報(bào)稱，子公司開展以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的業(yè)務(wù)，同時(shí)帶動(dòng)了海航期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展。2016年，子公司開發(fā)的多家產(chǎn)業(yè)客戶均在公司開立期貨賬戶，公司客戶保證金規(guī)模最高達(dá)到1.5億元，為公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增收作出了較大貢獻(xiàn)。
多家期貨公司對(duì)2017年發(fā)展形勢(shì)的展望可以概括為以下幾點(diǎn)：第一，豆粕、白糖場(chǎng)內(nèi)期權(quán)上市，原油期貨、外匯期貨等品種上市推進(jìn)的步伐不斷加快，期貨公司要提前做好準(zhǔn)備，才能在未來的競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。第二，期貨公司資管業(yè)務(wù)在資管新規(guī)出臺(tái)之后，回歸資產(chǎn)管理的本質(zhì)，從“通道為主”的業(yè)務(wù)模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;通道與自主研發(fā)共同發(fā)展”的業(yè)務(wù)模式，公司需要提高自身的投研一體能力。第三，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司試點(diǎn)業(yè)務(wù)目前已進(jìn)入快速發(fā)展階段，當(dāng)前經(jīng)營(yíng)情況較好的公司有各自的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)與模式，或是公司的股東背景雄厚，或是現(xiàn)貨業(yè)務(wù)較為突出，或是業(yè)務(wù)模式清晰。
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