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2017期貨從業(yè)資格考試：經(jīng)濟(jì)周期
導(dǎo)語(yǔ)：經(jīng)濟(jì)周期(Business cycle)也稱商業(yè)周期、景氣循環(huán)， 它是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象，是國(guó)民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動(dòng)。
經(jīng)濟(jì)周期及對(duì)期貨市場(chǎng)的影響
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)常表現(xiàn)出周期性的波動(dòng)，準(zhǔn)確判斷宏觀經(jīng)濟(jì)所處階段是期貨市場(chǎng)基本面分析的關(guān)鍵。而每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，大致可以分為如下四個(gè)階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì) 運(yùn)行周期是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。
1.復(fù)蘇階段
在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，消費(fèi)和投資需求增加、生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，投資者預(yù)期企業(yè)利潤(rùn)將逐漸增長(zhǎng)、股票價(jià)格和股指將逐步走高，促使股指期貨價(jià)格上升。
2.繁榮階段
(1)在商品期貨市場(chǎng)上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段的初期時(shí)，企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)大再生產(chǎn)，投資與生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，工業(yè)品產(chǎn)量逐步上升。由于經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期，需求量大幅度增加，商品庫(kù)存下降，期貨價(jià)格因商品需求的增加而上升。
(2)在金融期貨市場(chǎng)上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段時(shí)，利率處于一個(gè)比較低的水平，因此 投資者預(yù)期企業(yè)利潤(rùn)會(huì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致股票價(jià)格上升，使得股指期貨價(jià)格也隨之而上漲。
(3)在黃金期貨市場(chǎng)上，名義利率扣除通貨膨脹(簡(jiǎn)稱通脹)得到的實(shí)際利率是黃 金投資的機(jī)會(huì)成本，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期時(shí)，實(shí)際利率處于較高水平，持有黃金的成本過(guò)高導(dǎo) 致投資者不愿意持有黃金，黃金期貨價(jià)格下降。
(4)在繁榮階段的后期，社會(huì)各種資源已經(jīng)達(dá)到了潛在的利用水平，各種資產(chǎn)價(jià)格都升到了一個(gè)非常高的水平，企業(yè)庫(kù)存商品大幅度增加，企業(yè)利潤(rùn)下降，股票價(jià)格下跌，
股指期貨價(jià)格和商品期貨價(jià)格有下跌的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)可能無(wú)法持續(xù)。
3.衰退階段
當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時(shí)期時(shí)，市場(chǎng)需求銳減，產(chǎn)品滯銷，各企業(yè)被迫縮減投資與生產(chǎn)規(guī)模。隨之而來(lái)的就是資金與勞動(dòng)力的需求相應(yīng)減少，資本借貸活動(dòng)收縮，失業(yè)率上升。企業(yè)利潤(rùn)率普遍下降，部分企業(yè)甚至倒閉。需求的萎縮、庫(kù)存的增加、供給的過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格猛烈下降，商品期貨價(jià)格隨之降低。
4.蕭條階段
蕭條時(shí)期失業(yè)人數(shù)越來(lái)越多，人們對(duì)物品及服務(wù)的需求下降，實(shí)際生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)水平會(huì)很低，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力也會(huì)很低，期貨投資需求也持續(xù)下降，商品期貨價(jià)格處于較低水平，企業(yè)生產(chǎn)會(huì)萎縮，隨之而來(lái)的利潤(rùn)下降會(huì)引導(dǎo)股價(jià)下跌，股指期貨價(jià)格低迷。
濟(jì)周期階段定義按照階段數(shù)量劃分可分為兩階段法和四階段法。
兩階段法
經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以經(jīng)濟(jì)中的許多成分普遍而同期地?cái)U(kuò)張和收縮為特征，持續(xù)時(shí)間通常為2到10年�，F(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生在實(shí)際GDP相對(duì)于潛在GDP上升(擴(kuò)張)或下降(收縮或衰退)的時(shí)候。每一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都可以分為上升和下降兩個(gè)階段。上升階段也稱為繁榮，最高點(diǎn)稱為頂峰。然而，頂峰也是經(jīng)濟(jì)由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入下降階段，即衰退。衰退嚴(yán)重則經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條，衰退的最低點(diǎn)稱為谷底。當(dāng)然，谷底也是經(jīng)濟(jì)由衰轉(zhuǎn)盛的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此后經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上升階段。經(jīng)濟(jì)從一個(gè)頂峰到另一個(gè)頂峰，或者從一個(gè)谷底到另一個(gè)谷底，就是一次完整的經(jīng)濟(jì)周期。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的定義，建立在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率變化的基礎(chǔ)上，指的是增長(zhǎng)率上升和下降的交替過(guò)程。[2]
經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的擴(kuò)張階段，是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境日益活躍的季節(jié)。這時(shí)，市場(chǎng)需求旺盛，訂貨飽滿，商品暢銷，生產(chǎn)趨升，資金周轉(zhuǎn)靈便。企業(yè)的供、產(chǎn)、銷和人、財(cái)、物都比較好安排。企業(yè)處于較為寬松有利的外部環(huán)境中。
經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的收縮階段，企業(yè)生存法則。
經(jīng)濟(jì)周期的四階段
將經(jīng)濟(jì)周期分為四階段：繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇 。
A-B為衰退， B-C為蕭條，C-D為復(fù)蘇，D-E為繁榮。
經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)是國(guó)民總產(chǎn)出、總收入、總就業(yè)量的波動(dòng)，它以大多數(shù)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的擴(kuò)張與收縮為標(biāo)志。
經(jīng)濟(jì)衰退(Recession)，指經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯或負(fù)增長(zhǎng)的時(shí)期。不同的國(guó)家對(duì)衰退有不同的定義，但美國(guó)以經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)為衰退的定義被人們廣泛使用。而在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上通常定義為“在一年中，一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)連續(xù)兩個(gè)或兩個(gè)以上季度出現(xiàn)下跌”。但是這個(gè)定義并未被全世界各國(guó)廣泛接受。比如，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局就將經(jīng)濟(jì)衰退定義成更為模糊的“大多數(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)連續(xù)幾個(gè)月出現(xiàn)下滑”。凱恩斯認(rèn)為對(duì)商品總需求的減少是經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因經(jīng)濟(jì)衰退的普遍特征：消費(fèi)者需求、投資急劇下降;對(duì)勞動(dòng)的需求、產(chǎn)出下降、企業(yè)利潤(rùn)急劇下滑、股票價(jià)格和利率一般也會(huì)下降。
經(jīng)濟(jì)蕭條指規(guī)模廣且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的衰退， 其明顯特征是需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)相對(duì)嚴(yán)重過(guò)剩，銷售量下降，價(jià)格低落，企業(yè)盈利水平極低，生產(chǎn)萎縮，出現(xiàn)大量破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率增大。
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