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期貨從業(yè)資料：期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時間價(jià)值
期權(quán)價(jià)格由內(nèi)涵價(jià)值和時間價(jià)值組成。下面由yjbys考試網(wǎng)小編為大家提供了期貨從業(yè)資料：期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值和時間價(jià)值，歡迎參考。
(一)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值
1、內(nèi)涵價(jià)值定義、計(jì)算和取值
期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，也稱內(nèi)在價(jià)值，是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。如果收益大于0，則期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值;如果收益小于等于0，則期權(quán)不具有內(nèi)涵價(jià)值，內(nèi)涵價(jià)值等于0。
內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式如下：
看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格一執(zhí)行價(jià)格
看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格一標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格
如果計(jì)算結(jié)果小于等于0，則內(nèi)涵價(jià)值等于0。所以，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值總是大于等于0。
2、實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)
依據(jù)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果的不同，可將期權(quán)分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。
實(shí)值期權(quán)，也稱期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果大于0的期權(quán)。在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的行權(quán)收益大于0，且行權(quán)收益等于內(nèi)在價(jià)值。
實(shí)值看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時，被稱為深度實(shí)值期權(quán)。
虛值期權(quán)，也稱期權(quán)處于虛值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果小于0的期權(quán)。由于計(jì)算結(jié)果小于0，所以虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值等于0。在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約將產(chǎn)生虧損，且虧損值等于內(nèi)在價(jià)值計(jì)算結(jié)果。
虛值看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時，被稱為深度虛值期權(quán)。
平值期權(quán)，也稱期權(quán)處于平值狀態(tài)，是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)權(quán)利金的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約損益為0的期權(quán)。與虛值期權(quán)相同，平值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值也等于0。
(二)期權(quán)的時間價(jià)值
1、時間價(jià)值及計(jì)算
期權(quán)的時間價(jià)值，又稱外涵價(jià)值，是指在權(quán)利金中扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。
顯然。標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動率越高，期權(quán)的時間價(jià)值就越大。
時間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值
如果內(nèi)涵價(jià)值等于0，期權(quán)價(jià)格等于時間價(jià)值。
2、不同期權(quán)的時間價(jià)值
第一，平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時間價(jià)值總是大于等于0。
由于平值和虛值期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值等于0，而期權(quán)的價(jià)值不能為負(fù)，所以平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時間價(jià)值總是大于等于0。
第二，美式期權(quán)的時間價(jià)值總是大于等于0。
對于實(shí)值美式期權(quán)，由于美式期權(quán)在有效期的正常交易時間內(nèi)可以隨時行權(quán)，如果期權(quán)的權(quán)利金低于其內(nèi)涵價(jià)值，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，買方立即行權(quán)便可獲利。因此，在不考慮交易費(fèi)用的情況下，權(quán)利金與內(nèi)涵價(jià)值的差總是大于0，或者說，處于實(shí)值狀態(tài)的美式期權(quán)的時間價(jià)值總是大于等于0。
平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時間價(jià)值也大于0，所以，美式期權(quán)的時間價(jià)值均大于等于0。
由于存在傭金、行權(quán)費(fèi)等交易成本，期權(quán)實(shí)際交易中，實(shí)值美式期權(quán)時間價(jià)值也存在小于0的情形。
第三，實(shí)值歐式看跌期權(quán)的時間價(jià)值可能小于0。
歐式期權(quán)由于只能在期權(quán)到期時行權(quán)，所以在有效期的正常交易時間內(nèi)，當(dāng)期權(quán)的權(quán)利金低于內(nèi)涵價(jià)值時，即處于實(shí)值狀態(tài)的歐式期權(quán)具有負(fù)的時間價(jià)值時，買方并不能立即行權(quán)。因此，處于實(shí)值狀態(tài)的歐式期權(quán)的時間價(jià)值可能小于O。
但是，根據(jù)對期權(quán)價(jià)格范圍的分析，只有實(shí)值歐式看跌期權(quán)和標(biāo)的資產(chǎn)支付較高收益的實(shí)值歐式看漲期權(quán)的時間價(jià)值存在小于0的可能;而標(biāo)的資產(chǎn)不支付收益和支付較低收益的實(shí)值歐式看漲期權(quán)的時間價(jià)值不會小于0。
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