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明年3月起實(shí)施注冊(cè)制具備法律條件
A股市場離發(fā)行“注冊(cè)制時(shí)代”的到來又近了一步。昨日，全國人大常委會(huì)表決通過股票發(fā)行注冊(cè)制改革授權(quán)決定，自2016年3月1日起施行，授權(quán)期限為兩年。這意味著，從明年3月開始，注冊(cè)制實(shí)施將具備法律條件。而注冊(cè)制具體何時(shí)落地，還須綜觀其他準(zhǔn)備工作的進(jìn)展情況。
同日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布信息稱，注冊(cè)制改革不是簡單下放審核權(quán)力，而是監(jiān)管方式根本轉(zhuǎn)變。實(shí)施注冊(cè)制后，股票發(fā)行審核重點(diǎn)在于信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對(duì)企業(yè)發(fā)展前景和投資價(jià)值作判斷，信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性均由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。
第十二屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議昨日表決通過《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》的議案，明確授權(quán)國務(wù)院可以根據(jù)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的要求，調(diào)整適用現(xiàn)行《證券法》關(guān)于股票核準(zhǔn)制的規(guī)定，對(duì)注冊(cè)制改革的具體制度作出專門安排。
證監(jiān)會(huì)隨后發(fā)布的信息稱，這一決定的正式通過，標(biāo)志著推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革有了明確的法律依據(jù)，是資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)的重大進(jìn)展，也是完善資本市場頂層設(shè)計(jì)的重大舉措。
證監(jiān)會(huì)提出，實(shí)施注冊(cè)制，就是要真正建立起市場參與各方各負(fù)其責(zé)的責(zé)任體系，建立健全“寬進(jìn)嚴(yán)管、放管結(jié)合”的新體制，突出強(qiáng)調(diào)切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，嚴(yán)格規(guī)范市場參與各方的權(quán)利義務(wù)，通過職責(zé)清晰、監(jiān)管有力的法律責(zé)任規(guī)范，建立起強(qiáng)有力的法律約束機(jī)制。
因此，注冊(cè)制改革絕不是簡單的下放審核權(quán)力，而是監(jiān)管方式的根本轉(zhuǎn)變。實(shí)施注冊(cè)制以后，對(duì)股票發(fā)行審核的理念和方式將發(fā)生很大變化，審核的重點(diǎn)在于信息披露的齊備性、一致性和可理解性，不再對(duì)企業(yè)發(fā)展前景和投資價(jià)值作判斷，信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性均由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。
從這個(gè)意義上講，對(duì)于信息披露的審核把關(guān)要求會(huì)更加嚴(yán)格，對(duì)于欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處和打擊會(huì)更加有力，對(duì)于投資者合法權(quán)益的保護(hù)措施會(huì)更加有效。
據(jù)了解，下一步國務(wù)院將對(duì)實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革的工作要求予以明確，證監(jiān)會(huì)則將依照全國人大的授權(quán)決定，落實(shí)國務(wù)院提出的工作要求，制定配套規(guī)則、完成其他各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。
此前，證監(jiān)會(huì)反復(fù)強(qiáng)調(diào)將積極穩(wěn)妥、平穩(wěn)有序地推進(jìn)注冊(cè)制改革，改革不會(huì)一步到位，發(fā)行價(jià)格、節(jié)奏不會(huì)一下子放開，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。這意味著，相關(guān)部門在未來推動(dòng)注冊(cè)制落地的過程中，將綜合考慮改革與市場可承受程度之間的關(guān)系，力保“核準(zhǔn)制”到“注冊(cè)制”實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。
此外，證監(jiān)會(huì)昨日披露的信息還表示，實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革在我國缺少經(jīng)驗(yàn)，通過實(shí)踐探索積累經(jīng)驗(yàn)，將為下一步《證券法》的修改完善創(chuàng)造更為有利的條件。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股票發(fā)行注冊(cè)制改革是我國資本市場股權(quán)融資監(jiān)管制度的重大變革，其核心在于理順市場和政府的關(guān)系，既須解決好發(fā)行人與投資者信息不對(duì)稱所引發(fā)的問題，也須規(guī)范監(jiān)管部門的職責(zé)邊界，充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，防止政府部門對(duì)市場的過度干預(yù)。
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