CEO在給誰打工

　　又是一場聽證會，金融業(yè)下臺高管又一次進行了自我批評。花旗集團（Citigroup）前首席執(zhí)行官查克普林斯（Chuck Prince）上周向美國金融危機調(diào)查委員會（Financial Crisis Inquiry Commission）表示：“我只能說，我深感遺憾�！� 花旗集團前董事羅伯特魯賓（Robert Rubin）則表示，他也感到非常遺憾。

　　感到抱歉倒不是壞事，但問題是該怎樣去做？為了探索前行之路，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人正在摒棄有著30年歷史的傳統(tǒng)做法——尤其是對股東回報的不懈關(guān)注。

　　英國雇主組織英國工商業(yè)聯(lián)合會（CBI）總干事、英國《金融時報》前主編理查德蘭伯特（Richard Lambert）在最近的演講中表示，“你可能稱其為杰克韋爾奇（Jack Welch）資本主義的理論”即將成為歷史——他所指的是這位通用電氣（General Electric）前首席執(zhí)行官捍衛(wèi)股東價值的主張。

　　實際上，韋爾奇第一個拋棄了這種觀點，他在去年將股東價值稱作是“世界上最愚蠢的想法”。他補充稱：“股東價值是一種結(jié)果，而非一種戰(zhàn)略……你主要依靠的是你的員工、客戶和產(chǎn)品�！�

　　聯(lián)合利華（Unilever）首席執(zhí)行官保羅波爾曼（Paul Polman）本月在接受英國《金融時報》采訪時表達了同樣的觀點：“說實話，我不是在為股東工作；我是為消費者工作。很久以前我就發(fā)現(xiàn)，如果我致力于……長期改善全球各地消費者和客戶的生活，企業(yè)業(yè)績就會蒸蒸日上�！�

　　我相信，這些領(lǐng)導(dǎo)人并不是說股東不重要，而是說企業(yè)長期業(yè)績優(yōu)秀對股東最為有利。這意味著向客戶銷售產(chǎn)品和服務(wù)，讓他們樂意當回頭客；雇傭忠心耿耿的員工，鼓勵他們?yōu)榇诵Я�。長期堅持這種做法并且實現(xiàn)盈利，假以時日，就會在公司股價中得到反映。

　　問題在于那些不打算等待多年，而是希望眼下就獲得回報的股東人數(shù)的增加。這樣一來，他們可能賣掉股票，到其它地方重復(fù)這種戰(zhàn)略。

　　蘭伯特指的是英國一些古老的建房互助會，包括北巖銀行（Northern Rock）、Halifax和Bradford & Bingley。他表示：“他們決定兌現(xiàn)幾代人積累起來的股權(quán)，并為他們的新股東實現(xiàn)價值最大化——我們都知道結(jié)果如何。”

　　在我們拋棄股東價值運動之前，有必要記取其興起的原因所在：防止首席執(zhí)行官們從自己利益、而不是公司所有者的利益出發(fā)經(jīng)營企業(yè)。

　　為了避免上述情況的發(fā)生，高管們的薪酬方案被設(shè)計為鼓勵他們追求股東利益最大化、而不是自我利益最大化。他們獲得往往與公司股市表現(xiàn)掛鉤的期權(quán)和限制股。如果股東收益很好，那么高管們也不差。

　　正如蘭伯特所言，這種方法沒有起到預(yù)想的效果。首先，他們的薪酬支付方式，往往會鼓勵高管盡可能提高短期業(yè)績，有時候破壞了公司未來的長遠發(fā)展。

　　如何解決上述問題？蘭伯特建議，公司應(yīng)考慮將高管薪酬不只與股價掛鉤。他舉例說，荷蘭化學(xué)品公司阿克蘇諾貝爾（Akzo Nobel）的高管薪酬，一定程度上取決于其在道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（Dow Jones Sustainability Index）中的地位，而萬豪酒店集團（Marriott hotels）的高管薪酬則部分上與特許經(jīng)營商的評級掛鉤。

　　有此觀點的并非蘭伯特一人。“商業(yè)圓桌會議”（Business Roundtable）建議，高管薪酬應(yīng)該以多種指標衡量，從每股收益、利潤率到員工關(guān)系乃至客戶滿意度等等。“商業(yè)圓桌會議”的會員公司幾乎占到美國上市公司的三分之一。

　　一些人會對此感到憤怒。Northern Foods前董事長哈斯金斯勛爵（Lord Haskins）表示，波爾曼所宣稱的不為聯(lián)合利華股東工作的觀點十分怪誕。他質(zhì)問道：“難道不是股東任命他，給他經(jīng)營業(yè)務(wù)所需的資金，并提供豐厚薪酬的嗎？”

　　這些都沒錯，但正是客戶提供了收入，員工生產(chǎn)了產(chǎn)品并提供了服務(wù)（公平地說，哈斯金斯勛爵沒有提到員工），而社會包容了公司的存在。你不能在其他人蒙受損失時獎勵其中的某個人。

　　擴大薪酬刺激范圍將不會是什么萬靈藥。這種做法將很難選擇好組合方式。有可能會出現(xiàn)這樣一種局面：如果不明確強調(diào)股東回報，首席執(zhí)行官們將恢復(fù)到只對自己負責(zé)的狀態(tài)。

　　然而，目標十分明確：確保公司的長期興旺，有利于所有為公司做出貢獻的人。如何實現(xiàn)這一目標是目前爭論的核心。這種爭論發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部，是令人欣慰的。

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