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2017年高級會(huì)計(jì)師《案例分析》備考試題及答案
案例分析題一
甲集團(tuán)為國有大型鋼鐵企業(yè)，近年來，由于受到金融危機(jī)以及下游產(chǎn)業(yè)需求下降的影響，產(chǎn)品市場價(jià)格不斷下跌，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)下滑。為充分利用期貨市場管理產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，甲集團(tuán)決定開展套期保值業(yè)務(wù)。
以下為其開展的一項(xiàng)關(guān)于螺紋鋼的套期保值業(yè)務(wù)資料：
(1)20×4年7月22日，螺紋鋼現(xiàn)貨市場價(jià)格5480元/噸，期貨市場價(jià)格5600元/噸。為防范螺紋鋼下游需求減少而導(dǎo)致價(jià)格下跌，甲集團(tuán)決定對現(xiàn)貨螺紋鋼5000噸進(jìn)行套期保值。于是，在期貨市場賣出期限為3個(gè)月的期貨主力合約1000手(1手5噸)。
(2)20×4年10月20日，螺紋鋼現(xiàn)貨市場價(jià)格為5320元/噸，期貨市場價(jià)格為5400元/噸。當(dāng)日，甲集團(tuán)在現(xiàn)貨市場賣出螺紋鋼5000噸，同時(shí)在期貨市場買入1000手螺紋鋼合約平倉。
假定不考慮其他因素的影響。
要求：
(1)判斷甲集團(tuán)采用的套期保值方式是買入套期保值還是賣出套期保值并簡要說明理由。
(2)簡述套期保值的作用。
(3)假定該套期被指定為公允價(jià)值套期，簡要說明會(huì)計(jì)處理的基本原則。
(4)計(jì)算甲集團(tuán)開展套期保值業(yè)務(wù)在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場盈虧相抵后的凈值(不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本，要求列出計(jì)算過程)。
(5)其他條件同上，假定10月20日，現(xiàn)貨價(jià)格下跌到5320元/噸，期貨價(jià)格下跌到5460元/噸，計(jì)算甲集團(tuán)開展套期保值業(yè)務(wù)在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場盈虧相抵后的凈值(不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本，要求列出計(jì)算過程)。
參考答案：
【正確答案】(1)屬于賣出套期保值。
理由：賣出套期保值，指套期保值者為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等，交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易時(shí)買入期貨進(jìn)行套期保值。
(2)套期保值的作用：①有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);②參與資源的配置;③實(shí)現(xiàn)成本戰(zhàn)略;④提升核心競爭力。
(3)假定該套期被指定為公允價(jià)值套期，應(yīng)按照如下原則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：
�、偬灼诠ぞ叩墓蕛r(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益;
②被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)調(diào)整被套期項(xiàng)目的賬面價(jià)值。
(4)
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現(xiàn)貨市場 |
期貨市場 |
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7月22日 |
螺紋鋼價(jià)格為5480元/噸 |
賣出期貨合約1000手，價(jià)格為5600元/噸 |
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10月20日 |
賣出現(xiàn)貨5000噸，價(jià)格為5320元/噸 |
買入1000手合約平倉，價(jià)格為5400元/噸 |
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盈虧變化 |
（5320－5480）×5000＝－800000（元） |
（5600－5400）×5000＝1000000（元） |
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盈虧相抵后的凈值 |
－800000＋1000000＝200000（元） |
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從盈虧情況來看，現(xiàn)貨價(jià)格的下跌導(dǎo)致甲集團(tuán)損失了80萬元，但是由于其在期貨市場上的保值成功，在期貨市場上盈利了100萬元，綜合起來在螺紋鋼價(jià)格下跌的不利局面下甲集團(tuán)不僅成功規(guī)避了價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而且額外盈利20萬元。
(5)
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現(xiàn)貨市場 |
期貨市場 |
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7月22日 |
螺紋鋼價(jià)格為5480元/噸 |
賣出期貨合約1000手，價(jià)格為 5600元/噸 |
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10月20日 |
賣出現(xiàn)貨5000噸，價(jià)格為5320元/噸 |
買入1000手合約平倉，價(jià)格為5460元/噸 |
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盈虧變化 |
（5320－5480）×5000＝－800000（元） |
（5600－5460）×5000＝700000（元） |
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盈虧相抵后的凈額 |
－800000＋700000＝－100000（元） |
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此時(shí)的盈虧狀況為：現(xiàn)貨市場上由于價(jià)格的不利變動(dòng)使甲集團(tuán)損失80萬元，但由于其在期貨市場上進(jìn)行套期保值，收益70萬元，規(guī)避了現(xiàn)貨市場上虧損的絕大部分。如果甲集團(tuán)沒有進(jìn)行套期保值，則虧損為80萬元。
【答案解析】
【該題針對“套期保值的操作”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
案例分析題二
甲公司是一家于2008年7月在中小企業(yè)版上市的民營企業(yè)，主要從事大賣場、綜合超市及百貨的連鎖經(jīng)營，截至2008年12月31日，總股本為10 688萬股。2009年6月23日，甲公司公告了《關(guān)于公司首期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)的議案》，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的主要內(nèi)容如下：
1.股票來源為公司向激勵(lì)對象定向發(fā)行股票。
2.激勵(lì)對象包括董事、高級管理人員、公司及子公司核心管理人員、公司及子公司骨干人員共678人。激勵(lì)對象不包括獨(dú)立董事和監(jiān)事。激勵(lì)對象的職務(wù)級別為門店經(jīng)理助理級(含)以上。
3.激勵(lì)額度方面，授予激勵(lì)對象660萬份股票期權(quán)，每份股票期權(quán)擁有在激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)的可行權(quán)日以行權(quán)價(jià)格和行權(quán)條件購買1股公司股票的權(quán)利;涉及的標(biāo)的股票數(shù)量為660萬股，占激勵(lì)計(jì)劃公告日公司股本總額10 688萬股的6.175%。
4.行權(quán)價(jià)格方面，本次授予的660萬份股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為25.35元，該行權(quán)價(jià)格的確定依據(jù)為下列價(jià)格中較高者：(1)公告前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià);(2)公告前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。行權(quán)安排方面，方案有效期為自股票期權(quán)授權(quán)日起5年零6個(gè)月。
5.行權(quán)條件方面，方案要求，激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)日所在的會(huì)計(jì)年度中，對公司財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行考核，以達(dá)到公司財(cái)務(wù)業(yè)績考核目標(biāo)作為激勵(lì)對象當(dāng)年度的行權(quán)條件。財(cái)務(wù)業(yè)績考核的指標(biāo)包括符合主營業(yè)務(wù)收入增長率、復(fù)合凈利潤增長率。以2008年經(jīng)審計(jì)的主營業(yè)務(wù)收入為固定基數(shù)，公司2011年度、2012年度、2013年度經(jīng)審計(jì)主營業(yè)務(wù)收入較2008年度的年復(fù)合增長率達(dá)到或超過31.6%;以2008年經(jīng)審計(jì)的凈利潤為固定基數(shù)，公司2011年度、2012年度、2013年度經(jīng)審計(jì)凈利潤較2008年度的年復(fù)合增長率達(dá)到或超過28%。甲公司的2008年年度營業(yè)收入較2007年增長38.77%，經(jīng)調(diào)查的凈利潤增長率為42.94%。
激勵(lì)對象可在股票期權(quán)自授予日起30個(gè)月后，在本計(jì)劃規(guī)定的可行權(quán)日按獲授的股票期權(quán)總量的30%、30%、40%分三期行權(quán)。
在行權(quán)條件方面，特別增加了《懲罰條款》：2009年至2013年五個(gè)會(huì)計(jì)年度期間，不管是否為行權(quán)期，每一年度均將按與行權(quán)業(yè)績指標(biāo)相同的指標(biāo)對激勵(lì)對象中的高級管理人員及公司副總監(jiān)或區(qū)域總經(jīng)理以上級別(含)的管理人員進(jìn)行考核，如指標(biāo)未能實(shí)現(xiàn)，則從該年度年報(bào)公告后的連續(xù)12月，激勵(lì)對象的薪酬將按如下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行扣減：(1)總經(jīng)理的薪酬減按70%領(lǐng)取;(2)其他高級管理人員及公司副總監(jiān)或區(qū)域總經(jīng)理以上級別(含)的核心管理人員的薪酬減按80%領(lǐng)取;(3)上述人員的薪酬扣減期間不得參與任何形式的加薪，不得獲取任何形式的額外補(bǔ)貼，且扣減的薪酬不在后續(xù)年度中予以補(bǔ)償。
6.資金來源方面，激勵(lì)對象行使股票期權(quán)的資金全部以自籌方式解決。公司承諾不為激勵(lì)對象依本激勵(lì)計(jì)劃行使股票期權(quán)提供貸款以及其他任何方式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。
要求：
結(jié)合資料，分析該公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的合理性。
參考答案：
【正確答案】 1.以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，尊重行業(yè)內(nèi)企業(yè)成長的規(guī)律。迅速發(fā)展門店是零售連鎖企業(yè)普遍的成長方式，也是甲公司必選的戰(zhàn)略。而迅速發(fā)展門店的一個(gè)重要前提是有合格的門店經(jīng)理，門店經(jīng)理等中層骨干是企業(yè)重要的戰(zhàn)略資源，因此，甲公司的股權(quán)激勵(lì)方案中激勵(lì)對象覆蓋了廣泛的中層干部，以服務(wù)其公司發(fā)展戰(zhàn)略。本方案激勵(lì)對象共678人，包括董事、高級管理人員、公司及子公司核心管理人員、公司及子公司骨干人員，級別為門店經(jīng)理助理(含)以上。授予股票期權(quán)為660萬份，占公司總股本的6.175%。這樣的激勵(lì)覆蓋力度有利于充分激發(fā)中層管理人員的積極性和主動(dòng)性，同時(shí)有利于對優(yōu)秀人才的吸引。因此，方案出于培養(yǎng)、儲(chǔ)備人才方面的考慮，有利于公司充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的長期激勵(lì)效果，以有效的人才激勵(lì)戰(zhàn)略服務(wù)于公司的區(qū)域擴(kuò)張戰(zhàn)略。
2.業(yè)績考核指標(biāo)的設(shè)定既有挑戰(zhàn)性又不脫離實(shí)際。甲公司作為2008年7月才上市的公司，要得到資本市場的認(rèn)可絕非易事，其業(yè)績考核指標(biāo)的設(shè)定必須體現(xiàn)挑戰(zhàn)性，只有這樣才能給資本市場釋放明確信號，即公司對自身未來發(fā)展有信心，從而得到投資者青睞，同時(shí)也要確保方案的有效實(shí)施，不脫離實(shí)際。本方案中，業(yè)績考核指標(biāo)包括符合主營業(yè)務(wù)收入增長率、符合凈利潤增長率。以2008年經(jīng)審計(jì)的主營業(yè)務(wù)收入為固定基數(shù)，公司2011年度、2012年度、2013年度經(jīng)審計(jì)主營業(yè)務(wù)收入較2008年度的年復(fù)合增長率達(dá)到或超過31.6%;以2008年經(jīng)審計(jì)的凈利潤為固定基數(shù)，公司2011年度、2012年度、2013年度經(jīng)審計(jì)凈利潤較2008年度的年復(fù)合增長率達(dá)到或超過28%�？梢钥闯�，這兩大考核指標(biāo)無論是和已公布股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司業(yè)績指標(biāo)相比，還是和同行業(yè)的企業(yè)相比，都是很有挑戰(zhàn)性的。同時(shí)，2008年公司營業(yè)收入較2007年增長38.77%，經(jīng)調(diào)查的凈利潤增長率為42.94%，而這一業(yè)績的取得，還是在2008年這樣一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)普遍低迷的背景下取得的。因此，可以說，這一考核指標(biāo)在富于挑戰(zhàn)性的同時(shí)，通過努力是完全可以實(shí)現(xiàn)的，充分體現(xiàn)了公司追求區(qū)域快速擴(kuò)張的戰(zhàn)略以及對未來發(fā)展的信心，既具挑戰(zhàn)性，又具有可操作性，具有很好的目標(biāo)指向作用。
3.《懲罰條款》開股權(quán)激勵(lì)方案的先河。甲公司的股權(quán)激勵(lì)方案中的一大亮點(diǎn)是設(shè)立了《懲罰條款》，這在所有公告股權(quán)激勵(lì)草案的A股上市公司中還是第一例。懲罰對象為區(qū)域總經(jīng)理及以上級別的公司高管，使得方案在激勵(lì)高管人員的同時(shí)，最大限度地督促高管人員為公司的未來發(fā)展出謀劃策。
【答案解析】
【該題針對“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的擬定、審批和實(shí)施”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
案例分析題三
甲公司是一家大型國有企業(yè)集團(tuán)，最近三年凈資產(chǎn)收益率平均超過了10%，經(jīng)營現(xiàn)金流入持續(xù)保持較高水平。甲公司董事會(huì)為開拓新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，獲得更多收益，決定實(shí)施多元化投資戰(zhàn)略。
2008年甲公司投資部聘請一家咨詢公司進(jìn)行多元化戰(zhàn)略的策劃，2008年底，策劃完成，向公司提交了一份開發(fā)TMN項(xiàng)目的市場調(diào)研報(bào)告，為此，甲公司向該咨詢公司支付了50萬元的咨詢費(fèi)。之后由于受金融危機(jī)的影響，該項(xiàng)目被擱置。
2011年公司董事會(huì)經(jīng)過研究認(rèn)為，TMN項(xiàng)目市場前景較好，授權(quán)公司投資部研究該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。
TMN項(xiàng)目的部分有關(guān)資料如下：
(1)壽命期：6年。
(2)設(shè)備工程：預(yù)計(jì)投資2000萬元，該工程承包給另外的公司，該工程將于2011年6月底完工，工程款于完工時(shí)一次性支付。該設(shè)備可使用年限6年，報(bào)廢時(shí)無殘值收入。按照稅法規(guī)定，該類設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法計(jì)提折舊，殘值率10%。
(3)廠房工程：利用現(xiàn)有閑置廠房，該廠房原價(jià)6000萬元，賬面價(jià)值3000萬元，目前變現(xiàn)價(jià)值1000萬元，但公司規(guī)定，為了不影響公司其他項(xiàng)目的正常生產(chǎn)，未來6年內(nèi)不允許出售或出租等。6年后可以整體出售，預(yù)計(jì)市場價(jià)值1500萬元。
(4)收入與成本：TMN項(xiàng)目預(yù)計(jì)2011年6月底投產(chǎn)。每年收入2800萬元，每年付現(xiàn)成本2000萬元。
另外，該項(xiàng)目還需要利用企業(yè)原有的一塊土地，該土地原取得成本為500萬元，目前的市場價(jià)值為800萬元。
(5)資本成本為15%，所得稅率為30%。
不考慮其他因素。
要求：
(1)指出在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，對以下內(nèi)容是否需要考慮，并簡要說明理由：①50萬元的咨詢費(fèi);②設(shè)備工程的預(yù)計(jì)投資額2000萬元;③廠房的目前變現(xiàn)價(jià)值1000萬元和6年后的預(yù)計(jì)市場價(jià)值1500萬元。④目前市場價(jià)值為800萬元的土地。
(2)計(jì)算設(shè)備6年后處置相關(guān)的現(xiàn)金流量。
(3)計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量。
(4)如果該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下(單位：萬元)：
|
年份 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
各年現(xiàn)金流量 |
－2715 |
725 |
725 |
425 |
725 |
590 |
1065 |
根據(jù)以上資料計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目的可行性。
參考答案
【正確答案】(1)①50萬元的咨詢費(fèi)不予考慮。
理由：咨詢費(fèi)屬于沉沒成本，與項(xiàng)目決策無關(guān)。
②設(shè)備工程投資額2000萬元應(yīng)當(dāng)考慮
理由：設(shè)備工程投資屬于項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量，即如果決定上馬項(xiàng)目，就會(huì)發(fā)生，如果放棄項(xiàng)目，則不會(huì)發(fā)生。
�、蹚S房的目前變現(xiàn)價(jià)值1000萬元和6年后的預(yù)計(jì)市場價(jià)值1500萬元不需要考慮。
理由：項(xiàng)目利用的是企業(yè)原有的舊廠房，并且公司規(guī)定，為了不影響公司其他項(xiàng)目的正常生產(chǎn)，未來6年內(nèi)不允許出售或出租等，即該廠房的用途惟一，沒有機(jī)會(huì)成本。
④目前市場價(jià)值為800萬元的土地應(yīng)當(dāng)考慮
理由：對該項(xiàng)目來說，土地變現(xiàn)的現(xiàn)金流量屬于項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。
(2)計(jì)算設(shè)備6年后處置相關(guān)的現(xiàn)金流量
200×30%=60(萬元)
(3)計(jì)算項(xiàng)目投產(chǎn)后第1年的營業(yè)現(xiàn)金流量
設(shè)備年折舊=2000×(1-10%)/4=450(萬元)
第1年的凈現(xiàn)金流量
=2800×(1-30%)-2000×(1-30%)+450×30%
=695(萬元)
(4)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值
單位：萬元
|
年份 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
各年現(xiàn)金流量 |
－2715 |
725 |
725 |
425 |
725 |
590 |
1065 |
|
折現(xiàn) |
1 |
0.8696 |
0.7561 |
0.6575 |
0.5718 |
0.4972 |
0.4323 |
|
現(xiàn)值 |
－2715 |
630.46 |
548.17 |
279.44 |
414.56 |
293.35 |
460.40 |
|
凈現(xiàn)值 |
－88.62 |
|
|
|
|
|
|
由于凈現(xiàn)值小于0，所以該項(xiàng)目不可行。
【答案解析】
【該題針對“現(xiàn)金流量的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
案例分析題四
某公司適用的所得稅稅率為25%，2013年有關(guān)資料如下：
資產(chǎn)負(fù)債表
2013年12月31日 單位：萬元
|
資 產(chǎn) |
金額 |
占銷售收入% |
|
現(xiàn) 金 |
200 |
2% |
|
應(yīng)收賬款 |
2800 |
28% |
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存 貨 |
3000 |
30% |
|
非流動(dòng)資產(chǎn) |
4000 |
|
|
資產(chǎn)合計(jì) |
10000 |
|
|
負(fù)債及權(quán)益 |
|
|
|
應(yīng)付費(fèi)用 |
500 |
5% |
|
應(yīng)付賬款 |
1300 |
13% |
|
短期借款 |
1200 |
|
|
公司債券 |
1500 |
|
|
股本（每股面值2元） |
1000 |
|
|
資本公積 |
2000 |
|
|
留存收益 |
2500 |
|
|
負(fù)債及權(quán)益 |
10000 |
|
為了使銷售收入提高20%，2014年需要增加非流動(dòng)資產(chǎn)投資100萬元。2014年如果不從外部增加負(fù)債，則利息費(fèi)用為180萬元。2013年的銷售收入為10000萬元，收益留存為200萬元，預(yù)計(jì)2014年的收益留存為340萬元。2014年若從外部追加資金，有兩個(gè)方案可供選擇：
A：以每股市價(jià)5.5元發(fā)行普通股股票，發(fā)行費(fèi)用為每股0.5元;
B：按照120.1元的價(jià)格發(fā)行票面利率為12%的債券，每年付息一次，到期一次還本，每張面值100元，每張債券的發(fā)行費(fèi)用為0.1元。
要求：
(1)按銷售百分比法，預(yù)測2014年需從外部追加的資金;
(2)計(jì)算A方案中發(fā)行的普通股股數(shù);
(3)計(jì)算B方案發(fā)行債券每年支付的利息以及資本成本;
(4)計(jì)算A、B兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn);
(5)若預(yù)計(jì)2014年可以實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤為1300萬元，確定公司應(yīng)選用的籌資方案。
參考答案：
【正確答案】(1)2014年度資產(chǎn)需要量=預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)總額+預(yù)計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)總額=10000×(1+20%)×(2%+28%+30%)+4000+100=7200+4000=11300(萬元)
2014年度的負(fù)債融資量=10000×(1+20%)×(5%+13%)+1200+1500=4860(萬元)
從外部追加的資金=11300-4860-(1000+2000+2500+340)=600(萬元)
(2)A方案中發(fā)行的普通股股數(shù)
=600/(5.5-0.5)=120(萬股)
(3)B方案中發(fā)行的債券數(shù)量
=600/(120.1-0.1)=5(萬張)
每年支付的利息=5×100×12%=60(萬元)
債券資本成本=60×(1-25%)/[5×(120.1-0.1)]×100%=7.5%
或100×12%×(1-25%)/(120.1-0.1)
=7.5%
(4)2013年末的股數(shù)=1000/2=500(萬股)
每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT
=[(500+120)×(180+60)-500×180]/120
=490(萬元)
或者可以通過列式解方程計(jì)算，即：
(EBIT-180)×(1-25%)/(500+120)=[EBIT-(180+60)]×(1-25%)/500
解得：EBIT=490(萬元)
(5)因?yàn)轭A(yù)計(jì)EBIT(1300萬元)大于每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT(490萬元)，所以公司應(yīng)選用的籌資方案為B方案，即發(fā)行債券籌資。
【答案解析】
【該題針對“融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
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