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2017年助理理財(cái)規(guī)劃師章節(jié)要點(diǎn)：國(guó)際收支
導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)際收支指一個(gè)國(guó)家在一段時(shí)間內(nèi)，將一切對(duì)外的交易記錄編成的表式。不同國(guó)家的BOP計(jì)算方法，會(huì)有些細(xì)微差別。我們一起來(lái)看看在理財(cái)規(guī)劃師考試中會(huì)涉及哪些內(nèi)容吧。
國(guó)際收支是在一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)與其他國(guó)家或地區(qū)之間進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。收支相等稱為國(guó)際收支平衡，否則為不平衡。收入總額大于支出總額稱為國(guó)際收支順差，或稱國(guó)際收支盈余;支出總額大于收入總額稱為國(guó)際收支逆差，或稱國(guó)際收支赤字。逆差表示對(duì)外負(fù)債，一般要用外匯或黃金償付。
國(guó)際收支平衡表是一個(gè)國(guó)家對(duì)一定時(shí)期(如一年、半年或一個(gè)季度、一個(gè)月)內(nèi)，該國(guó)與他國(guó)居民之間所進(jìn)行的一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行系統(tǒng)記錄的一種統(tǒng)計(jì)表，按復(fù)式簿記原理編制。一些收入項(xiàng)目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少的項(xiàng)目都列為貸方，一些支出項(xiàng)目或資產(chǎn)增加、負(fù)債減少的項(xiàng)目都列為借方。每筆經(jīng)濟(jì)交易同時(shí)分記有關(guān)的借貸兩方，金額相等。因此，原則上國(guó)際收支平衡表全部項(xiàng)目的借方總額與貸方總額相等，其凈差額為零。但是，在現(xiàn)實(shí)中，國(guó)際收支平衡表中某一具體項(xiàng)目的借方與貸方經(jīng)常是不平衡的，收支相抵后，總會(huì)出現(xiàn)差額。具體項(xiàng)目上出現(xiàn)的差額稱為局部差額。收入大于支出，稱為順差，支出大于收逆差。各項(xiàng)局部差額的總和便是國(guó)際收支總差額，稱為國(guó)際收支順差或逆差，亦稱國(guó)際收支盈余或赤字。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織規(guī)定的方法和內(nèi)容，國(guó)際收支平衡表包括經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、錯(cuò)誤和遺漏幾大項(xiàng)。
國(guó)際收支平衡表由于全面系統(tǒng)記錄一國(guó)的國(guó)際收支狀況，已經(jīng)成為反映一個(gè)國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力等狀況的重要文件，也是一個(gè)國(guó)家在制定外匯政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)的重要依據(jù)。
經(jīng)常賬戶
經(jīng)常賬戶概況了一國(guó)與其外國(guó)貿(mào)易伙伴之間由當(dāng)期生產(chǎn)的商品和服務(wù)的購(gòu)買(mǎi)和銷(xiāo)售所帶來(lái)的交易。如果美國(guó)存在經(jīng)常賬戶盈余(正的數(shù)字)，這意味著，與向外國(guó)人購(gòu)買(mǎi)的進(jìn)口商品相比，美國(guó)居民向外國(guó)人銷(xiāo)售了更多的商品和服務(wù)。因此，美國(guó)居民擁有了可向外國(guó)人貸出的資金。通常，美國(guó)的經(jīng)常賬戶存在負(fù)的余額，或者說(shuō)處于赤字狀態(tài)。美國(guó)2009年的經(jīng)常賬戶赤字是3784億美元。當(dāng)存在經(jīng)常賬戶赤字時(shí)，美國(guó)必須借入這一差額以支付購(gòu)自國(guó)外的商品和服務(wù)。總而言之，經(jīng)常賬戶盈余或赤字必須由國(guó)際借貸或官方儲(chǔ)備交易的變動(dòng)來(lái)平衡。決策者一直擔(dān)憂美國(guó)在1980s、1990s和2000s的巨大的經(jīng)常賬戶赤字已經(jīng)導(dǎo)致了美國(guó)嚴(yán)重依賴于來(lái)自國(guó)外的儲(chǔ)蓄以融通國(guó)內(nèi)的消費(fèi)、投資和聯(lián)邦預(yù)算赤字。尤其令人擔(dān)憂的是自2000s年代中期以來(lái)不斷提高的對(duì)來(lái)自外國(guó)中央銀行而不是私人投資者的資金的依賴。
美國(guó)2000s年代的經(jīng)常賬戶赤字的一大原因可能是全球“儲(chǔ)蓄過(guò)剩”。儲(chǔ)蓄過(guò)剩在一定程度上是諸如日本之類(lèi)的國(guó)家高儲(chǔ)蓄率的結(jié)果，這些國(guó)家存在不斷老齡化的人口，從而提高了其為退休而準(zhǔn)備的儲(chǔ)蓄。此外，全球儲(chǔ)蓄水平提高了，因?yàn)樽?990s年代后期開(kāi)始，諸如中國(guó)、韓國(guó)和其它亞洲國(guó)家之類(lèi)的發(fā)展中國(guó)家以及一些東歐國(guó)家隨著其收入水平開(kāi)始上升也提高了儲(chǔ)蓄。由于高的儲(chǔ)蓄率和相對(duì)有限的投資機(jī)會(huì)，資金從這些國(guó)家流入美國(guó)，抬高了美元的價(jià)值。高的美元幣值減少了美國(guó)的出口，增加了進(jìn)口，導(dǎo)致了經(jīng)常帳戶赤字。
金融賬戶
金融賬戶度量了現(xiàn)有的金融或?qū)嵨镔Y產(chǎn)在國(guó)家間的交易。當(dāng)一國(guó)的某個(gè)人向外國(guó)投資者出售了一項(xiàng)資產(chǎn)(例如，摩天大樓、債券或股票份額)時(shí)，該交易被作為一項(xiàng)資本流入記入國(guó)際收支賬戶，因?yàn)橘Y金流入該國(guó)以購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。當(dāng)一國(guó)的某個(gè)人從國(guó)外購(gòu)買(mǎi)了一項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，該交易被作為資本流出記入國(guó)際收支賬戶，因?yàn)橘Y金從該國(guó)流出以購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。例如，當(dāng)一位富有的中國(guó)企業(yè)家在紐約的川普大樓(Trump Tower)購(gòu)買(mǎi)了一套復(fù)式公寓時(shí)，這筆交易被記錄為中國(guó)的資本流出和美國(guó)的資本流入。
金融賬戶余額等于資本流入量減去資本流出量，再加上資本賬戶(capital account)交易的凈值，資本賬戶主要由債務(wù)減免和當(dāng)移民進(jìn)入美國(guó)時(shí)的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移所構(gòu)成。[1]如果與向外國(guó)人購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)相比，美國(guó)居民向外國(guó)人出售了更多的資產(chǎn)，金融賬戶就是盈余的。如果與向外國(guó)人出售的資產(chǎn)相比，美國(guó)居民向外國(guó)人購(gòu)買(mǎi)了更多的資產(chǎn)，金融賬戶就是赤字的。美國(guó)在2009年的資本流入是3565億美元，資本流出是1405億美元，再加上1億美元的凈資本賬戶交易，其凈的金融賬戶余額(由外國(guó)人持有的美國(guó)資產(chǎn)的增加)是2159億美元。
官方結(jié)算賬戶
并非國(guó)家間所有的資本流動(dòng)都代表了家庭和企業(yè)的交易。政府和中央銀行的資產(chǎn)持有量的變化為私人資本流動(dòng)提供了補(bǔ)充。官方儲(chǔ)備資產(chǎn)(official reserve assets)是中央銀行持有的用于國(guó)際支付以結(jié)算國(guó)際收支和執(zhí)行國(guó)際貨幣政策的資產(chǎn)。歷史上，黃金是主要的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)�，F(xiàn)在的官方儲(chǔ)備主要是美國(guó)和其它工業(yè)化國(guó)家的政府證券、在外國(guó)銀行的存款以及由國(guó)際貨幣基金組織(我們?cè)诒菊潞竺鏁?huì)討論的一家國(guó)際機(jī)構(gòu))創(chuàng)造的被稱為特別提款權(quán)(Special Drawing Rights，SDRs)的特殊資產(chǎn)。官方結(jié)算等于一國(guó)的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)的凈增加(本國(guó)持有量減去外國(guó)持有量)。
官方結(jié)算余額有時(shí)候被稱為國(guó)際收支盈余或赤字(balance-of-payments surplus or deficit)。需要注意的是，這一術(shù)語(yǔ)有些令人費(fèi)解。我們前面已經(jīng)看到，國(guó)際收支等于經(jīng)常賬戶與金融賬戶之和，因此，總是等于零�？疾靽�(guó)際收支的另一種方法是將官方結(jié)算余額從金融賬戶中剔除。這一剔除使得一國(guó)具有國(guó)際收支順差和逆差成為可能。從這一角度看，美國(guó)在2009年存在巨大的國(guó)際收支逆差。當(dāng)一國(guó)具有這個(gè)意義上的國(guó)際收支順差時(shí)，該國(guó)獲得了國(guó)際儲(chǔ)備，因?yàn)槠涫杖氤^(guò)了其支出。換句話說(shuō)，外國(guó)中央銀行向該國(guó)的中央銀行提供了國(guó)際儲(chǔ)備。當(dāng)一國(guó)具有這個(gè)意義上的國(guó)際收支逆差時(shí)，該國(guó)損失了國(guó)際儲(chǔ)備。由于美元和美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)充當(dāng)了國(guó)際儲(chǔ)備的最大的組成部分，美國(guó)的國(guó)際收支逆差可以通過(guò)美國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的減少和外國(guó)中央銀行持有的美元資產(chǎn)的增加來(lái)融通。類(lèi)似地，美國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的增加和外國(guó)中央銀行持有的美元資產(chǎn)的減少相結(jié)合可以抵消美國(guó)的國(guó)際收支順差。
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