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期貨從業(yè)考試知識：利率互換
導(dǎo)語：利率互換Interest rate swap IRS是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。交換的只是不同特征的利息，沒有實質(zhì)本金的互換。
利率互換可以有多種形式，最常見的利率互換是在固定利率與浮動利率之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。 目前我國應(yīng)用的就是最簡單的固定利率與浮動利率之間的互換。
利率互換的交易機(jī)制
利率互換是受合同約束的雙方在一定時間內(nèi)按一定金額的本金彼此交換現(xiàn)金流量的協(xié)議。在利率互換中，若現(xiàn)有頭寸為負(fù)債，則互換的第一步是與債務(wù)利息相配對的利息收入;通過與現(xiàn)有受險部位配對后，借款人通過互換交易的第二步創(chuàng)造所需頭寸。利率互換可以改變利率風(fēng)險。 考試大論壇
固定利率支付者：在利率互換交易中支付固定利率;在利率互換交易中接受浮動利率;買進(jìn)互換;是互換交易多頭;稱為支付方;是債券市場空頭;對長期固定利率負(fù)債與浮動利率資產(chǎn)價格敏感。浮動利率支付者：在利率互換交易中支付浮動利率;在利率互換交易中接受固定利率;出售互換;是互換交易空頭;稱為接受方;是債券市場多頭;對長期浮動利率負(fù)債與固定利率資產(chǎn)價格敏感。
利率互換的優(yōu)點
�、亠L(fēng)險較小。因為利率互換不涉及本金，雙方僅是互換利率，風(fēng)險也只限于應(yīng)付利息這一部分，所以風(fēng)險相對較小;
�、谟绊懶晕�。這是因為利率互換對雙方財務(wù)報表沒有什么影響，現(xiàn)行的會計規(guī)則也未要求把利率互換列在報表的附注中，故可對外保密;
�、鄢杀据^低。雙方通過互換，都實現(xiàn)了自己的愿望，同時也降低了籌資成本; 來源：考試大
�、苁掷m(xù)較簡，交易迅速達(dá)成。利率互換的缺點就是該互換不像期貨交易那樣有標(biāo)準(zhǔn)化的合約，有時也可能找不到互換的另一方。
債權(quán)關(guān)系
企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人，債券持有人有權(quán)按期收回本息。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。企業(yè)債券風(fēng)險與企業(yè)本身的經(jīng)營狀況直接相關(guān)。如果企業(yè)發(fā)行債券后，經(jīng)營狀況不好，連續(xù)出現(xiàn)虧損，可能無力支付投資者本息，投資者就面臨著受損失的風(fēng)險。所以，在企業(yè)發(fā)行債券時，一般要對發(fā)債企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的資格審查或要求發(fā)行企業(yè)有財產(chǎn)抵押，以保護(hù)投資者利益。另一方面，在一定限度內(nèi)，證券市場上的風(fēng)險與收益成正相關(guān)關(guān)系，高風(fēng)險伴隨著高收益。企業(yè)債券由于具有較大風(fēng)險、它們的利率通常也高于國債。 來源：考試大
企業(yè)債券誕生于中國，是中國存在的一種特殊法律規(guī)定的債券形式。按照中國國務(wù)院1993年8月頒布實施的《企業(yè)債券管理條例》規(guī)定，“企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券”。從企業(yè)債券定義本身而言，與公司債券定義相比，除發(fā)行人有企業(yè)與公司的區(qū)別之外，其他都是一樣的。
對于中國企業(yè)債券概念，目前有兩種觀點：(1)企業(yè)債券也稱公司債券，與公司債券沒有區(qū)別：(2)企業(yè)債券在理論上是不成立的，是一個不規(guī)范的概念。
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