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《財務(wù)管理》知識點：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益
導(dǎo)讀:在尋求真理的長河中，唯有學(xué)習(xí)，不斷地學(xué)習(xí)，勤奮地學(xué)習(xí)，有創(chuàng)造性地學(xué)習(xí)，才能越重山跨峻嶺。以下是yjbys網(wǎng)小編整理的關(guān)于《財務(wù)管理》知識點：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益，供大家參考。
2017年中級會計職稱《財務(wù)管理》預(yù)習(xí)知識點：證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益——第二章
兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，則該資產(chǎn)組合也稱為證券資產(chǎn)組合或證券組合。
(一)兩項資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益
1.不論投資組合中兩只證券之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各只證券的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變，即投資組合的期望收益率與其相關(guān)系數(shù)無關(guān)。
2.在其他條件不變時，如果兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)越小，組合的方差就越小，表明組合后的風(fēng)險越低，組合中分散掉的風(fēng)險越大，其投資組合可分散的風(fēng)險的效果就越大。即投資組合的風(fēng)險與其相關(guān)系數(shù)負相關(guān)。
(1)當(dāng)兩項資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時，兩項資產(chǎn)的風(fēng)險完全不能互相抵消，所以這樣的資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險。
(2)當(dāng)兩項資產(chǎn)的收益率完全負相關(guān)時，兩者之間的風(fēng)險可以充分地相互抵消，甚至完全消除(但限于非系統(tǒng)性風(fēng)險)。
(3)只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，證券組合報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差就小于各證券報酬率標(biāo)準(zhǔn)離差的加權(quán)平均數(shù)。
(4)一般來講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險會逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風(fēng)險的降低將非常緩慢直到不再降低。
在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風(fēng)險，被稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險;不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風(fēng)險，被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險。
(二)系統(tǒng)性風(fēng)險的衡量
1.單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的收益率變動受市場組合平均收益率變動影響的程度，可以通過β系數(shù)來衡量。
一種股票β值的大小取決于：該股票與整個股票市場的相關(guān)性;它自身的標(biāo)準(zhǔn)差;整個市場的標(biāo)準(zhǔn)差。注意β值可正、可負，也可以為零。
2.市場組合，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合，它的收益率就是市場平均收益率，市場組合的方差則代表了市場整體的風(fēng)險。市場組合的風(fēng)險只有系統(tǒng)風(fēng)險。
3.當(dāng)β=1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險情況一致;如果β>1，說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險大于整個市場組合的風(fēng)險;如果β<1，說明該單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險小于整個市場組合的風(fēng)險。
4.投資組合的β系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價值比例。
對于投資組合來說，其系統(tǒng)性風(fēng)險程度也可以用β系數(shù)來衡量。
考點練習(xí)：單選題
下列說法正確的是( )。
A.相關(guān)系數(shù)為0時，不能分散任何風(fēng)險
B.相關(guān)系數(shù)在0～1之間時，相關(guān)系數(shù)越低風(fēng)險分散效果越小
C.相關(guān)系數(shù)在-1～0之間時，相關(guān)系數(shù)越高風(fēng)險分散效果越大
D.相關(guān)系數(shù)為-1時，可以最大程度的分散風(fēng)險
【答案】D
【解析】資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)越小，其組合的風(fēng)險分散效果越明顯。
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