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2014注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》真題及答案
一、單項(xiàng)選擇題
本題型共14小題，每小題1.5分，共21分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)。
1.在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是( )。
A.利潤(rùn)最大化
B.每股收益最大化
C.每股股價(jià)最大化
D.企業(yè)價(jià)值最大化
【答案】C
【解析】在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)上升可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)下跌可以反映股東財(cái)富的減損。股價(jià)的升降，代表了投資大眾對(duì)公司股權(quán)價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。
【知識(shí)點(diǎn)】財(cái)務(wù)管理基本目標(biāo)
2.甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，每年的6月到10月是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季，11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季。如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，計(jì)算結(jié)果會(huì)( )。
A.高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度
B.低估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度
C.正確反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度
D.無(wú)法判斷對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響
【答案】A
【解析】應(yīng)收賬款的年初余額是在1月月初，應(yīng)收賬款的年末余額是在12月月末，這兩個(gè)月份都是該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，應(yīng)收賬款的數(shù)額較少，因此用這兩個(gè)月份的應(yīng)收賬款余額平均數(shù)計(jì)算出的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度會(huì)比較高。
【知識(shí)點(diǎn)】營(yíng)運(yùn)能力比率
3.證券市場(chǎng)組合的期望報(bào)酬率是16%，甲投資人以自有資金100萬(wàn)元和按6%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入的資金40萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，甲投資人的期望報(bào)酬率是( )。
A.20%
B.18%
C.19%
D.22.4%
【答案】A
【解析】總期望報(bào)酬率=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%
【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和與報(bào)酬
4.假設(shè)銀行利率為i，從現(xiàn)在開始每年年末存款1元，n年后的本利和為
元。如果改為每年年初存款，存款期數(shù)不變，n年后的本利和應(yīng)為( )元。
【答案】B
【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)和普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。
【知識(shí)點(diǎn)】年金終值和現(xiàn)值
5.假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，溢價(jià)發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價(jià)值( )。
A.直線下降，至到期日等于債券面值
B.波動(dòng)下降，到期日之前一直高于債券面值
C.波動(dòng)下降，到期日之前可能等于債券面值
D.波動(dòng)下降，到期日之前可能低于債券面值
【答案】B
【解析】溢價(jià)發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價(jià)值隨著到期日的臨近是波動(dòng)下降的，因?yàn)橐鐑r(jià)債券在發(fā)行日和付息時(shí)點(diǎn)債券的價(jià)值都是高于面值的，而在兩個(gè)付息日之間債券的價(jià)值又是上升的，所以至到期日之前債券的價(jià)值會(huì)一直高于債券面值。
【知識(shí)點(diǎn)】債券的價(jià)值因素
6.甲上市公司2013年度的利潤(rùn)分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預(yù)計(jì)公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求的收益率為12%。于股權(quán)登記日，甲公司股票的預(yù)期價(jià)格為( )元。
A.60
B.61.2
C.66
D.67.2
【答案】D
【解析】股票的價(jià)格=1.2×(1+10%)/(12%-10%)+1.2=67.2(元)
【知識(shí)點(diǎn)】普通股價(jià)值的評(píng)估方法
7.同時(shí)售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元。如果到期日的股票價(jià)格為48元，該投資組合的凈收益是( )元。
A.5
B.7
C.9
D.11
【答案】B
【解析】組合的凈收益=-2+(4+5)=7(元)。
【知識(shí)點(diǎn)】期權(quán)的類型
8.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價(jià)為6元，單位變動(dòng)成本為4元，產(chǎn)品銷量為10萬(wàn)件/年，固定成本為5萬(wàn)元/年，利息支出為3萬(wàn)元/年。甲公司的財(cái)務(wù)杠桿為( )。
A.1.18
B.1.25
C.1.33
D.1.66
【答案】B
【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/(息稅前利潤(rùn)-利息)=[(6-4)×10-5]/[(6-4)×10-5-3]=1.25。
【知識(shí)點(diǎn)】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的衡量
9.甲公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為5%，股東權(quán)益成本為7%。甲公司的企業(yè)所得稅稅率為20%。要使發(fā)行方案可行，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本的區(qū)間為( )。
A.4%～7%
B.5%～7%
C.4%～8.75%
D.5%～8.75%
【答案】D
【解析】稅前股權(quán)資本成本=7%/(1-20%)=8.75%，可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，所以選項(xiàng)D正確。
【知識(shí)點(diǎn)】可轉(zhuǎn)換債券籌資
10.甲公司向銀行借款900萬(wàn)元，年利率為8%，期限1年，到期還本付息，銀行要求按借款金額的15%保持補(bǔ)償性余額(銀行按2%付息)。該借款的有效年利率為( )。
A.7.70%
B.9.06%
C.9.41%
D.10.10%
【答案】B
【解析】利息=900×8%-900×15%×2%=72-2.7=69.3(萬(wàn)元)，實(shí)際借款額=900×(1-15%)=765(萬(wàn)元)，所以有效年利率=69.3/765=9.06%。
【知識(shí)點(diǎn)】短期借款籌資
11.甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計(jì)算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時(shí)為100小時(shí)，其中第1道工序的定額工時(shí)為20小時(shí)，第2道工序的定額工時(shí)為80小時(shí)。月末盤點(diǎn)時(shí)，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計(jì)算，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。
A.90
B.120
C.130
D.150
【答案】C
【解析】月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=100×(20×50%/100)+200×[(20+80×50%)/100]=130(件)
【知識(shí)點(diǎn)】完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配
12.甲公司是一家模具制造企業(yè)，正在制定某模具的標(biāo)準(zhǔn)成本。加工一件該模具需要的必不可少的加工操作時(shí)間為90小時(shí)，設(shè)備調(diào)整時(shí)間為1小時(shí)，必要的工間休息為5小時(shí)。正常的廢品率為4%。該模具的直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是( )小時(shí)。
A.93.6
B.96
C.99.84
D.100
【答案】D
【解析】標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時(shí)間，包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、調(diào)整設(shè)備時(shí)間、不可避免的廢品耗用工時(shí)等。所以該模具的直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)=(90+1+5)/(1-4%)=100(小時(shí))
【知識(shí)點(diǎn)】標(biāo)準(zhǔn)成本的制定
13.甲公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制。某種產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為3元/小時(shí)，每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)。2014年9月，該產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)量為100件，實(shí)際工時(shí)為250小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用1 000元，變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為( )元。
A.150
B.200
C.250
D.400
【答案】C
【解析】變動(dòng)制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異=(變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率-變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率)×實(shí)際工時(shí)=(1000/250-3)×250=250(元)。
【知識(shí)點(diǎn)】變動(dòng)成本差異的分析
14.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價(jià)為5元，單價(jià)敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品單價(jià)是( )元。
A.3
B.3.5
C.4
D.4.5
【答案】C
【解析】單價(jià)敏感系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)百分比/單價(jià)變動(dòng)百分比=[(0-EBIT)/EBIT]/[(單價(jià)-5)/5]=-1/[(單價(jià)-5)/5]=5，單價(jià)=4元。
【知識(shí)點(diǎn)】敏感性分析
二、多項(xiàng)選擇題：
本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。
1.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，下列項(xiàng)目中屬于金融負(fù)債的有( )。
A.應(yīng)付利息
B.應(yīng)付普通股股利
C.應(yīng)付優(yōu)先股股利
D.融資租賃形成的長(zhǎng)期應(yīng)付款
【答案】ACD
【解析】應(yīng)付利息是債務(wù)籌資的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，屬于金融負(fù)債;從普通股股東的角度，優(yōu)先股應(yīng)屬于金融負(fù)債，由于優(yōu)先股被列為金融負(fù)債，應(yīng)付優(yōu)先股股利就是債務(wù)籌資的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，因此屬金融負(fù)債;融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債，因?yàn)樗灰暈槠髽I(yè)因購(gòu)買資產(chǎn)而發(fā)生的借款。
【知識(shí)點(diǎn)】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表
2.假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有利于減少企業(yè)外部融資額的有( )。
A.提高存貨周轉(zhuǎn)率
B.提高產(chǎn)品毛利率
C.提高權(quán)益乘數(shù)
D.提高股利支付率
【答案】AB
【解析】外部融資額=(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比×銷售收入增加)-(經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比×銷售收入增加)-預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)，提高產(chǎn)品毛利率則會(huì)提高銷售凈利率，從而減少外部融資額;提高存貨周轉(zhuǎn)率，則會(huì)減少存貨占用資金，即減少經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占用資金，從而減少外部融資額。
【知識(shí)點(diǎn)】外部資本需求的測(cè)算
3.下列關(guān)于實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算的公式中，正確的有( )。
A.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資
B.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出
C.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)性負(fù)債增加
D.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加
【答案】AD
【解析】實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-折舊與攤銷=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-(經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)凈投資。
【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
4.在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權(quán)價(jià)值上升的有( )。
A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升
B.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放紅利增加
C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高
D.股價(jià)波動(dòng)加劇
【答案】ACD
【解析】 在除息日后，紅利的發(fā)放引起股票價(jià)格降低，看漲期權(quán)價(jià)格降低。
【知識(shí)點(diǎn)】金融期權(quán)的價(jià)值因素
5.如果資本市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，投資者( )。
A.通過技術(shù)分析不能獲得超額收益
B.運(yùn)用估價(jià)模型不能獲得超額收益
C.通過基本面分析不能獲得超額收益
D.利用非公開信息不能獲得超額收益
【答案】ABC
【解析】如果市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價(jià)模型都是無(wú)效的，各種共同基金就不能取得超額收益。并且半強(qiáng)式有效市場(chǎng)沒有反應(yīng)內(nèi)部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益。
【知識(shí)點(diǎn)】有效市場(chǎng)效率的區(qū)分
6.根據(jù)有效市場(chǎng)假說，下列說法中正確的有( )。
A.只要所有的投資者都是理性的，市場(chǎng)就是有效的
B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場(chǎng)就是有效的
C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場(chǎng)就是有效的
D.只要有專業(yè)投資者進(jìn)行套利，市場(chǎng)就是有效的
【答案】ACD
【解析】市場(chǎng)有效的條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為，只要有一個(gè)條件存在，市場(chǎng)就是有效的;理性的投資人是假設(shè)所有的投資人都是理性的，選項(xiàng)A正確;獨(dú)立的理性偏差是假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以相互抵消，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確;專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效，選項(xiàng)D正確。
【知識(shí)點(diǎn)】有效市場(chǎng)效率的意義
7.公司基于不同的考慮會(huì)采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注( )。
A.盈余的穩(wěn)定性
B.公司的流動(dòng)性
C.投資機(jī)會(huì)
D.資本成本
【答案】CD
【解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配�？梢�，更多關(guān)注的是投資機(jī)會(huì)和資本成本。
【知識(shí)點(diǎn)】股利政策類型
8.甲公司采用隨機(jī)模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為7 000元，現(xiàn)金存量下限為2 000元。公司財(cái)務(wù)人員的下列作法中，正確的有( )。
A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1 000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓6 000元的有價(jià)證券
B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為5 000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓2 000元的有價(jià)證券
C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為12 000元時(shí)，購(gòu)買5 000元的有價(jià)證券
D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為18 000元時(shí)，購(gòu)買11 000元的有價(jià)證券
【答案】AD
【解析】H-R=2×(R-L)，所以H=2×(7000-2000)+7000=17000(元)，現(xiàn)金余額為5000元和12000元時(shí)，均介于17000和2000之間，不必采取任何措施，所以選項(xiàng)B、C不正確，選項(xiàng)A、D正確。
【知識(shí)點(diǎn)】最佳現(xiàn)金持有量分析
9.下列各項(xiàng)原因中，屬于材料價(jià)格差異形成原因的有( )。
A.材料運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率提高
B.運(yùn)輸過程中的損耗增加
C.加工過程中的損耗增加
D.儲(chǔ)存過程中的損耗增加
【答案】AB
【解析】材料價(jià)格差異是在采購(gòu)過程中形成的，采購(gòu)部門未能按標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格進(jìn)貨的原因有許多，如供應(yīng)廠家價(jià)格變動(dòng)、未按經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量進(jìn)貨、未能及時(shí)訂貨造成的緊急訂貨、采購(gòu)時(shí)舍近求遠(yuǎn)使運(yùn)費(fèi)和途耗增加、不必要的快速運(yùn)輸方式、違反合同被罰款、承接緊急訂貨造成額外采購(gòu)等。
【知識(shí)點(diǎn)】變動(dòng)成本差異的分析
10.甲公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的有( )。
A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升
B.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高
C.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高
D.工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升
【答案】ABCD
【解析】現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。在這些決定因素變化時(shí)，現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本需要按照改變了的情況加以修訂。
【知識(shí)點(diǎn)】標(biāo)準(zhǔn)成本的種類
11.與增量預(yù)算編制方法相比，零基預(yù)算編制方法的優(yōu)點(diǎn)有( )。
A.編制工作量小
B.可以重新審視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合理性
C.可以避免前期不合理費(fèi)用項(xiàng)目的干擾
D.可以調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性
【答案】BCD
【解析】運(yùn)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約，能夠調(diào)動(dòng)各部門降低費(fèi)用的積極性，但其缺點(diǎn)是編制工作量大。
【知識(shí)點(diǎn)】增量預(yù)算法與零基預(yù)算法
12.下列內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格制定方法中，提供產(chǎn)品的部門不承擔(dān)市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)的有( )。
A.市場(chǎng)價(jià)格
B.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格
C.變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格
D.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格
【答案】CD
【解析】變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格方法下，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少時(shí)，購(gòu)買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)，在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買部門承擔(dān)。全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格方法下，以全部成本或者以全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，市場(chǎng)變化引起的風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買部門承擔(dān)，它可能是最差的選擇。
【知識(shí)點(diǎn)】?jī)?nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格
三、計(jì)算分析題：
本題型共5小題40分。其中一道小題可以選用中文或英文解答，請(qǐng)仔細(xì)閱讀答題要求。如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分。本題型最高得分為45分。涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計(jì)算過程。
1.(本小題8分，可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答題正確的，增加5分，本小題最高得分為13分。)
甲公司擬于2014年10月發(fā)行3年期的公司債券，債券面值為1 000元，每半年付息一次，2017年10月到期還本。甲公司目前沒有已上市債券，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率，公司決定采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。財(cái)務(wù)部新入職的小w進(jìn)行了以下分析及計(jì)算：
(1)收集同行業(yè)的3家公司發(fā)行的已上市債券，并分別與各自發(fā)行期限相同的已上市政府債券進(jìn)行比較，結(jié)果如下：
(2)公司債券的平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=(3.7%+4.3%+4%)/3=4%
(3)使用3年期政府債券的票面利率估計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=4%
(4)稅前債務(wù)成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+公司債券的平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=4%+4%=8%
(5)擬發(fā)行債券的票面利率=稅后債務(wù)成本=8%×(1-25%)=6%
要求：
(1)請(qǐng)指出小w在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯(cuò)誤之處，并給出正確的做法(無(wú)需計(jì)算)。
(2)如果對(duì)所有錯(cuò)誤進(jìn)行修正后等風(fēng)險(xiǎn)債券的稅前債務(wù)成本為8.16%，請(qǐng)計(jì)算擬發(fā)行債券的票面利率和每期(半年)付息額。
【答案】
(1)①使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的已上市公司債券;小w選擇的是同行業(yè)公司發(fā)行的已上市債券。
②計(jì)算債券平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)選擇到期日與已上市公司債券相同或相近的政府債券;小w選擇的是發(fā)行期限相同的政府債券。
③計(jì)算債券平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)使用已上市公司債券的到期收益率和同期政府債券的到期收益率;小w使用的是票面利率。
�、芄烙�(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，應(yīng)按與擬發(fā)行債券到期日相同或相近的政府債券(即5年期政府債券)的到期收益率估計(jì);小w使用的是與擬發(fā)行債券發(fā)行期限相同的政府債券的票面利率。
�、荽_定票面利率時(shí)應(yīng)使用稅前債務(wù)成本;小w使用的是稅后債務(wù)成本。
�、迶M發(fā)行債券每半年付息一次，應(yīng)首先計(jì)算出半年的有效利率，與計(jì)息期次數(shù)相乘后得出票面利率;小w直接使用了年利率。
每期(半年)付息額=1000×8%/2=40(元)
【知識(shí)點(diǎn)】債務(wù)成本估計(jì)的方法
2.(本小題8分)甲公司是一家尚未上市的高科技企業(yè)，固定資產(chǎn)較少，人工成本占銷售成本的比重較大。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，有關(guān)資料如下：
(1)甲公司2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3 000萬(wàn)元，年初股東權(quán)益總額為20 000萬(wàn)元，年末股東權(quán)益總額為21 800萬(wàn)元，2013年股東權(quán)益的增加全部源于利潤(rùn)留存。公司沒有優(yōu)先股，2013年年末普通股股數(shù)為10 000萬(wàn)股，公司當(dāng)年沒有增發(fā)新股，也沒有回購(gòu)股票。預(yù)計(jì)甲公司2014年及以后年度的利潤(rùn)增長(zhǎng)率為9%，權(quán)益凈利率保持不變。
(2)甲公司選擇了同行業(yè)的3家上市公司作為可比公司，并收集了以下相關(guān)數(shù)據(jù)：
要求：
(1)使用市盈率模型下的修正平均市盈率法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值。
(2)使用市凈率模型下的修正平均市凈率法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值。
(3)判斷甲公司更適合使用市盈率模型和市凈率模型中的哪種模型進(jìn)行估值，并說明原因。
【答案】
(1)甲公司每股收益=3000/10000=0.3(元)
可比公司平均市盈率=(8/0.4+8.1/0.5+11/0.5)/3=19.4
可比公司平均增長(zhǎng)率=(8%+6%+10%)÷3=8%
修正平均市盈率=可比公司平均市盈率÷(可比公司平均增長(zhǎng)率×100)=19.4÷(8%×100)=2.425
甲公司每股股權(quán)價(jià)值=修正平均市盈率×甲公司增長(zhǎng)率×100×甲公司每股收益=2.425×9%×100×0.3=6.55(元)
(2)甲公司每股凈資產(chǎn)=21800/10000=2.18(元)
甲公司權(quán)益凈利率=3000/[(20000+21800)/2]=14.35%
可比公司平均市凈率=(8/2+8.1/3+11/2.2)/3=3.9
可比公司平均權(quán)益凈利率=(21.2%+17.5%+24.3%)÷3=21%
修正平均市凈率=可比公司平均市凈率÷(可比公司平均權(quán)益凈利率×100)=3.9÷(21%×100)=0.19
甲公司每股股權(quán)價(jià)值=修正平均市凈率×甲公司權(quán)益凈利率×100×甲公司每股凈資產(chǎn)=0.19×14.35%×100×2.18=5.94(元)
(3)甲公司的固定資產(chǎn)較少，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系不大，市凈率法不適用;市盈率法把價(jià)格和收益聯(lián)系起來(lái)，可以直觀地反映收入和產(chǎn)出的關(guān)系。用市盈率法對(duì)甲公司估值更合適。
【知識(shí)點(diǎn)】相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法
3.(本小題8分。)甲公司是一家制造企業(yè)，為擴(kuò)大產(chǎn)能決定添置一臺(tái)設(shè)備。公司正在研究通過自行購(gòu)置還是租賃取得該設(shè)備，有關(guān)資料如下：
(1)如果自行購(gòu)置，設(shè)備購(gòu)置成本為1 000萬(wàn)元。根據(jù)稅法規(guī)定，設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限為8年，凈殘值為40萬(wàn)元。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，5年后的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬(wàn)元。
(2)如果租賃，乙公司可提供租賃服務(wù)，租賃期5年，每年年末收取租金160萬(wàn)元，設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由甲公司自行承擔(dān)，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期屆滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。根據(jù)稅法規(guī)定，甲公司的租賃費(fèi)可以稅前扣除。乙公司因大批量購(gòu)置該種設(shè)備可獲得價(jià)格優(yōu)惠，設(shè)備購(gòu)置成本為960萬(wàn)元。
(3)甲公司、乙公司的企業(yè)所得稅稅率均為25%;稅前有擔(dān)保的借款利率為8%。
要求：
(1)利用差額分析法，計(jì)算租賃方案每年的差額現(xiàn)金流量及租賃凈現(xiàn)值(計(jì)算過程及結(jié)果填入下方表格中)，判斷甲公司應(yīng)選擇購(gòu)買方案還是租賃方案并說明原因。
(2)計(jì)算乙公司可以接受的最低租金。
【答案】
(1)
單位：萬(wàn)元
租賃方案凈現(xiàn)值大于0，甲公司應(yīng)選擇租賃方案。
【提示】若按2015年教材內(nèi)容確定現(xiàn)金流量，如下表：
單位：萬(wàn)元
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項(xiàng)目 |
第0年 |
第1年 |
第2年 |
第3年 |
第4年 |
第5年 |
|
租賃費(fèi) |
-160 |
-160 |
-160 |
-160 |
-160 |
|
|
租賃費(fèi)抵稅（25%） |
40 |
40 |
40 |
40 |
40 |
|
|
稅后租賃費(fèi) |
-120 |
-120 |
-120 |
-120 |
-120 |
|
|
避免稅后借款支出 |
60 |
60 |
60 |
60 |
1060 |
|
|
（設(shè)備折舊） |
120 |
120 |
120 |
120 |
120 |
|
|
損失設(shè)備折舊抵稅 |
-30 |
-30 |
-30 |
-30 |
-30 |
|
|
失去設(shè)備余值變現(xiàn) |
-500 |
|||||
|
（期末設(shè)備賬面價(jià)值） |
400 |
|||||
|
（期末設(shè)備變現(xiàn)損益） |
100 |
|||||
|
避免設(shè)備變現(xiàn)收益納稅 |
25 |
|||||
|
差額現(xiàn)金流量 |
-90 |
-90 |
-90 |
-90 |
435 |
|
|
折現(xiàn)系數(shù)（6%） |
0.9434 |
0.8900 |
0.8396 |
0.7921 |
0.7473 |
|
|
差額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 |
-84.91 |
-80.1 |
-75.56 |
-71.29 |
325.08 |
|
|
租賃凈現(xiàn)值 |
13.22 |
(2)乙公司租賃凈現(xiàn)值為0時(shí)的租金為乙公司可以接受的最低租金。
乙公司年折舊額=(960-40)/8=115(萬(wàn)元)
乙公司設(shè)備變現(xiàn)收益納稅=[500-(960-115×5)]×25%=28.75(萬(wàn)元)
最低租金=[960-115×25%×(P/A，6%，5)-(500-28.75)×(P/F，6%，5)]/[(1-25%)×(P/A，6%，5)]=154.06(萬(wàn)元/年)
【知識(shí)點(diǎn)】租賃的決策分析
4.(本小題8分。)甲公司是一家設(shè)備制造企業(yè)，常年大量使用某種零部件。該零部件既可以外購(gòu)，也可以自制。如果外購(gòu)，零部件單價(jià)為100元/件，每次訂貨的變動(dòng)成本為20元，訂貨的固定成本較小，可以忽略不計(jì)。如果自制，有關(guān)資料如下：
(1)需要購(gòu)買一套價(jià)值為100 000元的加工設(shè)備，該設(shè)備可以使用5年，使用期滿無(wú)殘值。
(2)需要額外聘用4名操作設(shè)備的工人，工人采用固定年薪制，每個(gè)工人的年薪為25 000元。
(3)每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為400元，每日產(chǎn)量為15件。
(4)生產(chǎn)該零部件需要使用加工其他產(chǎn)品剩下的一種邊角料，每個(gè)零部件耗用邊角料0.1千克。公司每年產(chǎn)生該種邊角料1 000千克，如果對(duì)外銷售，單價(jià)為100元/千克。
(5)除上述成本外，自制零部件還需發(fā)生單位變動(dòng)成本50元。
該零部件的全年需求量為3 600件，每年按360天計(jì)算。公司的資金成本為10%，除資金成本外，不考慮其他儲(chǔ)存成本。
要求：
(1)計(jì)算甲公司外購(gòu)零部件的經(jīng)濟(jì)訂貨量、與批量有關(guān)的總成本、外購(gòu)零部件的全年總成本。
(2)計(jì)算甲公司自制零部件的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量、與批量有關(guān)的總成本、自制零部件的全年總成本。(提示：加工設(shè)備在設(shè)備使用期內(nèi)按平均年成本法分?jǐn)傇O(shè)備成本。)
(3)判斷甲公司應(yīng)該選擇外購(gòu)方案還是自制方案，并說明原因。
【答案】
(1)外購(gòu)零部件的單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本=100×10%=10(元)
外購(gòu)零部件的全年總成本=100×3600+1200=361 200(元)
(2)自制零部件的單位成本=50+100×0.1=60(元)
自制零部件的單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本=60×10%=6(元)
每日耗用量=3 600÷360=10(件)
外購(gòu)零部件的全年總成本=100×3600+1200=361 200(元)
(2)自制零部件的單位成本=50+100×0.1=60(元)
自制零部件的單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本=60×10%=6(元)
每日耗用量=3 600÷360=10(件)
設(shè)備使用期內(nèi)的平均年成本=100 000÷(P/A,10%,5)=100 000÷3.7908=26 379.66(元)
自制零部件的全年總成本=60×3600+2400+25 000×4+26 379.66=344 779.66(元)
(3)由于自制零部件的全年總成本比外購(gòu)零部件的全年總成本低，甲公司應(yīng)該選擇自制方案。
【知識(shí)點(diǎn)】存貨經(jīng)濟(jì)批量分析
5.(本小題8分。)甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品分兩個(gè)生產(chǎn)步驟在兩個(gè)基本生產(chǎn)車間進(jìn)行，第一車間生產(chǎn)的半成品轉(zhuǎn)入半成品庫(kù)，第二車間領(lǐng)用半成品后繼續(xù)加工成產(chǎn)成品，半成品的發(fā)出計(jì)價(jià)采用加權(quán)平均法。甲公司采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，月末對(duì)在產(chǎn)品進(jìn)行盤點(diǎn)，并按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。
第一車間耗用的原材料在生產(chǎn)過程中逐漸投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除耗用第一車間生產(chǎn)的半成品外，還需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第一車間和第二車間的在產(chǎn)品完工程度均為50%。
甲公司還有機(jī)修和供電兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，分別為第一車間、第二車間和行政管理部門提供維修和電力，兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間之間也相互提供產(chǎn)品或服務(wù)。甲公司按照交互分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用。
甲公司2014年8月份的成本核算資料如下：
(1)月初在產(chǎn)品成本(單位：元)
(2)本月生產(chǎn)量(單位：噸)
(3)機(jī)修車間本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用6 500元，提供維修服務(wù)100小時(shí);供電車間本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用8 800元，提供電力22 000度。各部門耗用輔助生產(chǎn)車間產(chǎn)品或服務(wù)的情況如下：
(4)基本生產(chǎn)車間本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用(單位：元)
注：制造費(fèi)用中尚未包括本月應(yīng)分配的輔助生產(chǎn)費(fèi)用。
(5)半成品收發(fā)結(jié)存情況
半成品月初結(jié)存13噸，金額46 440元;本月入庫(kù)70噸，本月領(lǐng)用71噸，月末結(jié)存12噸。
要求：
(1)編制輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配表(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程。單位成本要求保留四位小數(shù))。
輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配表(交互分配法)
單位：元
|
項(xiàng)目 |
機(jī)修車間 |
供電車間 |
|||||
|
耗用量（小時(shí)） |
單位成本 |
分配金額 |
耗用量（度） |
單位成本 |
分配金額 |
||
|
待分配項(xiàng)目 |
|||||||
|
交互分配 |
機(jī)修車間 |
||||||
|
供電車間 |
|||||||
|
對(duì)外分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用 |
|||||||
|
對(duì)外分配 |
第一車間 |
||||||
|
第二車間 |
|||||||
|
行政管理部門 |
|||||||
|
合計(jì) |
|||||||
(2)編制第一車間的半成品成本計(jì)算單(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程)。
第一車間半成品成本計(jì)算單
2014年8月
單位：元
(3)編制第二車間的半成品成本計(jì)算單(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程)。
第二車間半成品成本計(jì)算單
2014年8月
單位：元
【答案】
(1)
輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配表(交互分配法)
單位：元
(2)
第一車間半成品成本計(jì)算單
2014年8月
單位：元
|
項(xiàng)目 |
產(chǎn)量（噸） |
直接材料 |
直接人工 |
制造費(fèi)用 |
合計(jì) |
|
月初在產(chǎn)品 |
— |
2 750 |
2 625 |
3 625 |
9 000 |
|
本月生產(chǎn)費(fèi)用 |
— |
86 050 |
71 375 |
107 375 |
264 800 |
|
合計(jì) |
— |
88 800 |
74 000 |
111 000 |
273 800 |
|
分配率 |
— |
1 200 |
1 000 |
1 500 |
3 700 |
|
完工半成品轉(zhuǎn)出 |
70 |
84 000 |
70 000 |
105 000 |
259 000 |
|
月末在產(chǎn)品 |
8 |
4 800 |
4 000 |
6 000 |
14 800 |
(3)
第二車間半成品成本計(jì)算單
2014年8月
單位：元
|
項(xiàng)目 |
產(chǎn)量（噸） |
半成品 |
直接材料 |
直接人工 |
制造費(fèi)用 |
合計(jì) |
|
月初在產(chǎn)品 |
— |
23 720 |
1 900 |
2 800 |
3 600 |
32 020 |
|
本月生產(chǎn)費(fèi)用 |
— |
261 280 |
93 100 |
51 200 |
86 400 |
491 980 |
|
合 計(jì) |
— |
285 000 |
95 000 |
54 000 |
90 000 |
524 000 |
|
分配率 |
— |
3000 |
1 000 |
600 |
1 000 |
5 600 |
|
完工產(chǎn)成品轉(zhuǎn)出 |
85 |
255 000 |
85 000 |
51 000 |
85 000 |
476 000 |
|
月末在產(chǎn)品 |
10 |
30 000 |
10 000 |
3 000 |
5 000 |
48 000 |
【解析】
半成品發(fā)出單價(jià)=(46 440+259 000)÷(13+70)=3 680(元/件)
本月半成品費(fèi)用=3 680×71=261 280(元)半成品的分配率=285000÷(85+10)=3000
直接材料的分配率=95000÷(85+10)=1000
直接人工的分配率=54000÷(85+10×50%)=600
制造費(fèi)用的分配率=90000÷(85+10×50%)=1000
【知識(shí)點(diǎn)】間接費(fèi)用的歸集和分配、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法
四、綜合題
本題共15分。涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計(jì)算過程。
甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)季節(jié)性。股東使用管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系對(duì)公司2013年度業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，主要的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下：
單位：萬(wàn)元
股東正在考慮采用如下兩種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)甲公司進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：
(1)使用權(quán)益凈利率作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，2013年的權(quán)益凈利率超過2012年的權(quán)益凈利率即視為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。
(2)使用剩余權(quán)益收益作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，按照市場(chǎng)權(quán)益成本作為權(quán)益投資要求的報(bào)酬率。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的報(bào)酬率為12%，2012年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率為16%。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。為簡(jiǎn)化計(jì)算，計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用其各年年末數(shù)據(jù)。
要求：
(1)如果采用權(quán)益凈利率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，計(jì)算甲公司2012年、2013年的權(quán)益凈利率，評(píng)價(jià)甲公司2013年是否完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。
(2)使用改進(jìn)的杜邦分析體系，計(jì)算影響甲公司2012年、2013年權(quán)益凈利率高低的三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，定性分析甲公司2013年的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)和理財(cái)業(yè)績(jī)是否得到提高。
(3)計(jì)算甲公司2012年末、2013年末的易變現(xiàn)率，分析甲公司2012年、2013年采用了哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。如果營(yíng)運(yùn)資本籌資政策發(fā)生變化，給公司帶來(lái)什么影響?
(4)如果采用剩余權(quán)益收益作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，計(jì)算2013年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率、2013年的剩余權(quán)益收益，評(píng)價(jià)甲公司2013年是否完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。(提示：計(jì)算2013年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率時(shí)，需要考慮資本結(jié)構(gòu)變化的影響。)
(5)指出權(quán)益凈利率和剩余權(quán)益收益兩種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)中哪種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)更科學(xué)，并說明原因。
【答案】
(1)2012年的權(quán)益凈利率=1 920÷12 000=16%
2013年的權(quán)益凈利率=2 225÷12 500=17.8%
2013年的權(quán)益凈利率高于2012年，甲公司2013年完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。
(2)
2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率與2012年相同，公司的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)沒有提高。
2013年的稅后利息率低于2012年，凈財(cái)務(wù)杠桿高于2012年，公司的理財(cái)業(yè)績(jī)得到提高。
(3)2012年末的易變現(xiàn)率=(12 000+8 000+2 000–16 000)÷6 000=1
2013年末的易變現(xiàn)率=(12 500+10 000+2 500–20 000)÷7500=0.67
甲公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)季節(jié)性，年末易變現(xiàn)率可以視為營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。
2012年采用的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。
2013年采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。
營(yíng)運(yùn)資本籌資政策由適中型改為激進(jìn)型，短期借款在全部資金來(lái)源中的比重加大，稅后利息率下降，公司收益提高，風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)加大。
(4)權(quán)益資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+平均市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)×β權(quán)益
2012年的β權(quán)益=(16%-4%)÷(12%-4%)=1.5
β資產(chǎn)=1.5÷[1+(1-25%)×(8 000/12 000)]=1
2013年的β權(quán)益=1×[1+(1-25%)×(12 500/12 500)]=1.75
2013年股東要求的權(quán)益報(bào)酬率=2013年的權(quán)益資本成本=4%+1.75×8%=18%
2013年的剩余權(quán)益收益=凈利潤(rùn)–股東權(quán)益×股東要求的權(quán)益報(bào)酬率=2 225–12 500×18%=-25(萬(wàn)元)
甲公司2013年的剩余權(quán)益收益小于0，沒有完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。
(5)權(quán)益凈利率指標(biāo)只重視收益，忽視了伴隨收益的風(fēng)險(xiǎn);沒有考慮資本成本因素，不能反映資本的凈收益。二者比較，剩余權(quán)益收益評(píng)價(jià)指標(biāo)更科學(xué)。
【提示】2015年教材對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中刪除了“剩余權(quán)益收益”這個(gè)指標(biāo)。
【知識(shí)點(diǎn)】杜邦分析體系、營(yíng)運(yùn)資本籌資政策、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)衡量
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