2016年證券從業(yè)資格《投資分析》考點(diǎn)匯總
證券從業(yè)考試即將到來(lái)了，百分網(wǎng)小編特地收集了下面2016年證券從業(yè)資格《投資分析》考點(diǎn)匯總，可以幫助大家鞏固知識(shí)。
【考點(diǎn)一】證券投資分析概述
證券投資的目的是證券投資凈效用的最大化。凈效用=收益正效用-風(fēng)險(xiǎn)負(fù)效用。
20世紀(jì)60年代芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金?法默提出了“有效市場(chǎng)假說(shuō)”。
只有證券的市場(chǎng)價(jià)格充分地反映了全部有價(jià)值的信息、市場(chǎng)價(jià)格代表了證券的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱為“有效市場(chǎng)”。有效市場(chǎng)存在的條件：
1、信息自由流動(dòng)，不存在內(nèi)幕消息;
2、每個(gè)投資者都能對(duì)消息進(jìn)行加工，具有證券判斷價(jià)格變動(dòng)的能力。
資本市場(chǎng)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的市場(chǎng)，資本的收益率反映了風(fēng)險(xiǎn)的大小，風(fēng)險(xiǎn)越大，受益越高，風(fēng)險(xiǎn)越低，收益越低。
2、分類弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)、強(qiáng)式有效市場(chǎng)。市場(chǎng)越強(qiáng)，反應(yīng)的信息范圍越大。
(二)三類有效市場(chǎng)的特點(diǎn)及其對(duì)證券投資分析的指導(dǎo)意義;
只反映歷史信息的市場(chǎng)被稱為弱式有效市場(chǎng)。在弱式有效市場(chǎng)上，價(jià)格充分反映了歷史信息，要想獲得超額回報(bào)必須尋找歷史價(jià)格信息以外的消息。
能夠反映全部公開信息的市場(chǎng)被稱為半強(qiáng)式市場(chǎng)，市場(chǎng)價(jià)格充分反映了公開消息，只有掌握內(nèi)幕消息的人才能獲得超額收益。
在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，價(jià)格及時(shí)、準(zhǔn)確地反映了所有的相關(guān)信息，包括公開的消息和內(nèi)幕消息，任何人無(wú)法通過(guò)對(duì)公開消息或者內(nèi)幕消息的分析獲得超額回報(bào)。
(一)我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)存的三種主要投資理念：
價(jià)值挖掘型投資理念、價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價(jià)值培養(yǎng)型投資理念
1、價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念
價(jià)值發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)分散的市場(chǎng)投資理念。依靠的工具不是大量的市場(chǎng)資金，而是市場(chǎng)分析和證券基本面的研究，其投資理念確立的主要成本是研究費(fèi)用。相對(duì)于價(jià)值挖掘型，投資風(fēng)險(xiǎn)要小得多。
2.價(jià)值培養(yǎng)型投資理念
價(jià)值培養(yǎng)型投資理念是一種風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型的投資理念。這種理念下的投資行為，既分享證券內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng)，也共擔(dān)價(jià)值成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資方式有兩種：
(1)投資者作為戰(zhàn)略投資者，對(duì)證券母體注入戰(zhàn)略投資，培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值，如產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資行為;
(2)眾多投資者參與證券母體的融資，培養(yǎng)證券的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值，如投資者參與上市公司的增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債等。——考試重點(diǎn)。
(二)根據(jù)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的不同偏好，投資者的投資策略大致分為三類——考試重點(diǎn)
1、保守穩(wěn)健型
一般投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn).低收益或低風(fēng)險(xiǎn).低收益的證券，如國(guó)債、企業(yè)債券等。
2、穩(wěn)健成長(zhǎng)型
一般投資于中風(fēng)險(xiǎn)、中收益的品種，比如藍(lán)籌股、指數(shù)型基金。
3、積極成長(zhǎng)型
可以承受投資價(jià)格的預(yù)期波動(dòng)，愿意承擔(dān)為了獲得高報(bào)酬而隨之而來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)
2000年7月5日，我國(guó)證券投資分析師自律組織“中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券投資分析師專業(yè)委員會(huì)”成立。
證券投資分析三個(gè)基本要素：信息、步驟和方法。
基本分析主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：(1)宏觀經(jīng)濟(jì)分析;(2)行業(yè)分析與區(qū)域分析;(3)公司分析。
經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又分為三類：先行性指標(biāo)(如利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價(jià)格、企業(yè)投資規(guī)模等);
同步性指標(biāo)(如個(gè)人收入、企業(yè)工資支出、CDP、社會(huì)商品銷售額等);
滯后性指標(biāo)(如失業(yè)率、庫(kù)存量、單位產(chǎn)出工資水平、服務(wù)行業(yè)的消費(fèi)價(jià)格、銀行未收回貸款規(guī)模、優(yōu)惠利率水平、分期付款占個(gè)人收入的比重等)。
除了經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之外，主要的經(jīng)濟(jì)政策有：貨幣政策、財(cái)政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等等。
公司分析是基本分析的重點(diǎn)，公司分析主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容：
(1)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析。
(2)公司產(chǎn)品與市場(chǎng)分析。
(3)公司資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)分析。
技術(shù)分析是僅從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析和預(yù)測(cè)證券價(jià)格未來(lái)變化趨勢(shì)的方法。
所謂市場(chǎng)行為包括三方面的.內(nèi)容：(1)證券的市場(chǎng)價(jià)格;(2)成交量;(3)價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間。(多選)
三個(gè)假設(shè)是：(1)市場(chǎng)的行為包含一切信息;(2)價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng);(3)歷史會(huì)重復(fù)。
K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。
組合管理分析方法
基本方法：投資者根據(jù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的偏好選擇最優(yōu)的證券組合。
理論基礎(chǔ)：證券或證券組合的收益可以用期望收益率表示，風(fēng)險(xiǎn)可以用收益率的方差來(lái)衡量;證券收益率服從正態(tài)分布;理性投資者的共同特征是:期望收益率既定,選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的證券，風(fēng)險(xiǎn)既定選擇期望收益率最高的證券。
主要理論包括：馬柯威茨的期望方差模型、夏普(以及特雷諾和詹森)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型、羅斯的套利定價(jià)模型、特征線模型、因素模型等
【考點(diǎn)二】證券投資主要分析方法
證券分析的三個(gè)基本要素：信息、步驟和方法
證券分析的三類分析方法：基本分析法、技術(shù)分析法、量化分析法。
(一)基本分析法
基本分析法又稱基本面分析法，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等進(jìn)行分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。
基本分析法的理論基礎(chǔ)在于：(1)任何一種投資對(duì)象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價(jià)值”的固定基準(zhǔn)，且這種內(nèi)在價(jià)值可以通過(guò)對(duì)該種投資對(duì)象的現(xiàn)狀和未來(lái)前景的分析而獲得。(2)市場(chǎng)價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值之間的差距最終會(huì)被市場(chǎng)所糾正，因此市場(chǎng)價(jià)格低于(或高于)內(nèi)在價(jià)值之日，便是買(賣)機(jī)會(huì)到來(lái)之時(shí)。
基本分析的內(nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。
1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析。宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要探討各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分為三類：(1)先行性指標(biāo)。(2)同步性指標(biāo)。(3)滯后性指標(biāo)。
2.行業(yè)分析和區(qū)域分析。板塊效應(yīng)：天津?yàn)I海、成渝、東北。
3.公司分析。公司分析是基本分析的重點(diǎn)，無(wú)論什么樣的分析報(bào)告，最終都要落實(shí)在某家公司證券價(jià)格的走勢(shì)上。
例1-7(2012年5月真題·單選題)基本分析的優(yōu)點(diǎn)有( )。
A.能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單
B.同市場(chǎng)接近，考慮問(wèn)題比較直接
C.預(yù)測(cè)的精度較高
D.獲得利益的周期短
【參考答案】 A
(二)技術(shù)分析法
技術(shù)分析法是僅從證券的市場(chǎng)行為來(lái)分析證券價(jià)格未來(lái)變化趨勢(shì)的方法。證券的.市場(chǎng)行為有多種表現(xiàn)形式，最基本的表現(xiàn)形式是市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間。
三個(gè)重要假設(shè)：(1)市場(chǎng)行為包括一切信息;(2)價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng);(3)歷史會(huì)重復(fù)。
可以將技術(shù)分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標(biāo)理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。
例1—8(2012年5月真題·單選題)“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的”是( )的觀點(diǎn)。
A.基本分析流派
B.技術(shù)分析流派
C.心理分析流派
D.學(xué)術(shù)分析流派
【參考答案】 B
【解析】 技術(shù)分析流派是指以證券的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間等市場(chǎng)行為作為投資分析對(duì)象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。該流派以價(jià)格判斷為基礎(chǔ)、以正確的投資時(shí)機(jī)抉擇為依據(jù)。
(三)量化分析法
量化分析法是利用統(tǒng)計(jì)、數(shù)值模擬和其他定量模型進(jìn)行證券市場(chǎng)相關(guān)研究的一種方法，具有“使用大量數(shù)據(jù)、模型和電腦”的顯著特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于解決證券估值、組合構(gòu)造與優(yōu)化、策略制定、績(jī)效評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與風(fēng)險(xiǎn)管理等投資相關(guān)問(wèn)題，是繼傳統(tǒng)的基本分析和技術(shù)分析之后發(fā)展起來(lái)的一種重要的證券投資分析方法。
(四)證券投資分析應(yīng)注意的問(wèn)題
證券分析師進(jìn)行證券投資分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。
基本分析法的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用起來(lái)也相對(duì)簡(jiǎn)單。缺點(diǎn)主要是對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。因此，基本分析法主要適用于周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)以及相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)和預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域。
與基本分析法相比，技術(shù)分析法對(duì)市場(chǎng)的反映比較直觀，分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng)。因此，就我國(guó)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件來(lái)說(shuō)，技術(shù)分析更適用于短期的行情預(yù)測(cè)。
當(dāng)然，為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合的判斷。
【考點(diǎn)三】有價(jià)證券的投資價(jià)值分析
一、影響債券投資價(jià)值的內(nèi)部因素
1.期限：期限越長(zhǎng)，其市場(chǎng)變動(dòng)的可能性越大，其價(jià)格的易變性也越大，投資價(jià)值越低。
2.票面利率：債券的票面利率越低，債券價(jià)格的易變性也就越大。在市場(chǎng)利率提高的時(shí)候，票面利率較低的債券的價(jià)格下降較快。但是，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，它們?cè)鲋档腵潛力也較大。
3.提前贖回條款：是債券發(fā)行人所擁有的一種選擇權(quán)。具有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，也應(yīng)具有較高的到期收益率，其內(nèi)在價(jià)值較低。
4.稅收待遇：一般來(lái)說(shuō)，免稅債券的到期收益率比類似的應(yīng)納稅債券的到期收益率低。
5.流通性：流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內(nèi)在價(jià)值。
6.債券的信用等級(jí)：又稱信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)。
二、影響債券投資價(jià)值的外部因素
1.基礎(chǔ)利率：基礎(chǔ)利率一般是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券利率。如政府債券利率。
2.市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)是各種債券都面臨的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)與債券的期限相關(guān)，債券的期限越長(zhǎng)，其價(jià)格的利率敏感度也就越大。
3.其他因素：通貨膨脹，匯率的變化等。
二、債券價(jià)值的計(jì)算公式
債券投資的目的在于未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)獲取一筆已經(jīng)發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券的當(dāng)前價(jià)格可表示為投資者為了取得未來(lái)收入目前希望投入的資金。--貨幣的時(shí)間價(jià)值
假定當(dāng)前使用一筆金額為P0的貨幣，按照某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利收回貨幣金額Pn，那么P0該筆貨幣的現(xiàn)在價(jià)值，簡(jiǎn)稱“貨幣的現(xiàn)值”，Pn該筆貨幣的現(xiàn)在價(jià)值，簡(jiǎn)稱“貨幣的終值”
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