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2017年注會考試《財(cái)務(wù)管理》計(jì)算題試題
2017年注冊會計(jì)師考試復(fù)習(xí)已開始，大家可以多做練習(xí)題來鞏固知識，以下是yjbys網(wǎng)小編整理的關(guān)于注會考試《財(cái)務(wù)管理》計(jì)算題試題，供大家備考。
計(jì)算分析題
1、東方公司原有一臺4年前購入的設(shè)備，購置成本100000元，估計(jì)仍可使用6年，假定該設(shè)備已提折舊40000元，稅法規(guī)定期滿的殘值收入為6000元，預(yù)計(jì)殘值收入為零。使用該設(shè)備東方公司每年銷售收入為200000元，每年的付現(xiàn)成本為150000元�，F(xiàn)在東方公司的技術(shù)部門了解到市場上出現(xiàn)了一種性能相同的新型設(shè)備，可提高產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量，故提議更換設(shè)備。市場部了解到新設(shè)備的售價(jià)為220000元，估計(jì)可使用6年，稅法規(guī)定期滿的殘值收入為40000元，預(yù)計(jì)殘值收入為35000元。若購入新設(shè)備，舊設(shè)備可折價(jià)3000元出售，年銷售收入提高至250000元，每年還可節(jié)約付現(xiàn)成本10000元。假設(shè)固定資產(chǎn)按直線法提折舊，若東方公司要求的最低投資收益率為12%，所得稅稅率為40%，為該公司是否更換設(shè)備做出決策。
2、資料：福田公司是一家上市公司，該公司擬決定在2004年年底前投資建設(shè)一個新項(xiàng)目。公司為此需要籌措資金5億元，其中5000萬元可以通過公司自有資金解決，剩余的4.5億元需要從外部籌措。2004年4月1日公司召開董事會會議研究籌資方案，并要求投資部、財(cái)務(wù)部提出具體計(jì)劃，以提交董事會會議討論。公司在2004年4月1日的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：(1)資產(chǎn)總額為30億元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。(2)公司有長期借款5.5億元，年利率為6%，每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內(nèi)到期，其他借款的期限尚余5年。借款合同規(guī)定公司資產(chǎn)負(fù)債率不得超過55%。(3)公司發(fā)行在外普通股5億股。另外，公司2003年完成凈利潤3億元。2004年預(yù)計(jì)全年可完成凈利潤4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利為每股0.7元。隨后，公司投資部和財(cái)務(wù)部分別設(shè)計(jì)了兩套籌資方案，具體如下：方案一：以增發(fā)股票的方式籌資4.5億元。公司目前的普通股每股市價(jià)為15元。擬增發(fā)股票每股定價(jià)為10.4元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)凈價(jià)為10元。為此，公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4.5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報(bào)，維護(hù)其良好的市場形象，公司仍將維持其設(shè)定的每股0.7元的固定股利分配政策。方案二：以發(fā)行公司債券的方式籌資4.5億元。鑒于目前銀行存款利率較低，公司擬發(fā)行公司債券。設(shè)定債券年利率為4.8%，期限為8年，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行總額為4.61億元(平價(jià))，其中預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)用為1100萬元。要求：分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點(diǎn)，并從中選取出較佳的籌資方案。
計(jì)算分析題
1、答案:
方法一、根據(jù)凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。
(1)Δ年折舊=
=21000(元)
(2)Δ初始投資=220000-30000-(60000-30000)×40%=178000(元)
(3)新設(shè)備使用期滿的殘值收入帶來的流入=35000+(40000-35000)×40%=37000(元)舊設(shè)備使用期滿的殘值收入帶來的流入=0+(6000-0)×40%=2400(元)
Δ殘值流入=37000-2400=34600(元)
(4)Δ凈現(xiàn)值=-178000+44400×(P/A，12%，5)+79000×(P/S，12%，6)
=-178000+44400×3.6048+79000×0.5066
=-178000+160053.12+40021.40=22074.52(元)。
可見，更換方案的凈現(xiàn)值大于零，所以應(yīng)該更換。
方法二、根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行決策。
Δ凈現(xiàn)值=-178000+44400×(P/A，i，5)+79000×(P/S，i，6)
當(dāng)i=16%，Δ凈現(xiàn)值=-178000+44400×(P/A，16%，5)+79000×(P/S，16%，6)
=-178000+44400×3.274+79000×0.410
=-178000+145365.6+32390=-244.40(元)。
當(dāng)i=14%，Δ凈現(xiàn)值=-178000+44400×(P/A，14%，5)+79000×(P/S，14%，6)
=-178000+44400×3.433+79000×0.456
=-178000+152425.2+36024=10449.20(元)。
更換方案的內(nèi)含報(bào)酬率=14%+
×(16%-14%)=15.95%。
可見，更換方案的內(nèi)含報(bào)酬率15.95%大于該公司要求的最低投資報(bào)酬率12%，所以應(yīng)該更換。
解析:
2、答案:
本題的主要考核點(diǎn)是分析采用增發(fā)股票和采用發(fā)行公司債券兩種籌資方案的優(yōu)缺點(diǎn)。
方案一;采用增發(fā)股票籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)
A、優(yōu)點(diǎn)：
(1)公司不必償還本金和固定的利息。
(2)可以降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。以2004年4月1日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)負(fù)債率將由現(xiàn)在的40%降低至34.78%[(30×40%)÷(30+4.5)]。
B、缺點(diǎn)：
(1)公司現(xiàn)金股利支付壓力增大。增發(fā)股票會使公司普通股增加4500萬股，由于公司股利分配采用固定股利政策(即每股支付0.70元)。所以，公司以后每年需要為此支出現(xiàn)金流量3150萬元(4500×0.70)，比在發(fā)行公司債券方式下每年支付的利息多支付現(xiàn)金937.2萬元(3150-2212.8)，現(xiàn)金支付壓力較大。
(2)采用增發(fā)股票方式會使公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率下降，從而影響盈利能力指標(biāo)。
(3)采用增發(fā)股票方式，公司無法享有發(fā)行公司債券所帶來的利息費(fèi)用的抵稅利益。
(4)容易分散公司控制權(quán)。
方法二：采用發(fā)行公司債券的方式籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
A、優(yōu)點(diǎn)：
(1)可以相對減輕公司現(xiàn)金支付壓力。由于公司當(dāng)務(wù)之急是解決當(dāng)前的資金緊張問題，而在近期，發(fā)行公司債券相對于增發(fā)股票可以少支出現(xiàn)金，其每年支付利息的現(xiàn)金支出僅為2212.8萬元，每年比增發(fā)股票方式少支出937.2萬元，從而可以減輕公司的支付壓力。
(2)因發(fā)行公司債券所承擔(dān)的利息費(fèi)用還可以為公司帶來抵稅利益。如果考慮這一因素，公司發(fā)行債券的實(shí)際資本成本將低于票面利率4.8%。工廠投產(chǎn)后每年因此而實(shí)際支付的現(xiàn)金流量很可能要小于2212.8萬元。
(3)保證普通股股東的控制權(quán)。
(4)可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。
B、缺點(diǎn)：
發(fā)行公司債券會使公司資產(chǎn)負(fù)債率上升。以2004年4月1日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)負(fù)債率由現(xiàn)在的40%上升到48.14%[(30×40%+4.61)÷(30+4.5)，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。但是48.14%的資產(chǎn)負(fù)債水平符合公司長期借款合同的要求。
籌資建議：將上述兩種籌資方案進(jìn)行權(quán)衡，公司應(yīng)采用發(fā)行公司債券的方式。
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